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市场估值到哪了？总结

核心内容概览

本报告分析了截至2023年03月17日A股、美股及港股的估值水平，涵盖了整体市场、分板块及分行业的估值数据，并对市场风格、交易量及风险溢价率进行了简要描述。报告由华鑫证券分析师严凯文撰写，旨在为投资者提供市场估值的参考依据。

主要观点

A股市场表现情况

• 上周A股市场整体呈现分化态势：上证综指微涨0.63%，深成指下跌1.44%，创业板指下跌3.24%。
• 近一月A股市场同样分化，上证综指微涨0.04%，创业板指下跌8.70%。
• 上周市场交易量有所上升，两市总成交额约为44083亿元，较前周上升5.76%。
• 市场风格方面，稳定板块表现较好（3.93%），周期板块表现相对较差（-1.89%）。
• 市场二八风格中，中盘指数表现相对较好（1.57%），大盘指数表现相对较差（-0.56%）。

关键信息

全部A股估值情况

• 全部A股PE(TTM)：17.75倍，较前一周略有上升。
• 全部A股剔除金融服务业PE(TTM)：27.06倍，较前一周略有下降。
• PE分位：
  • 全部A股：46.80%
  • 全部A股（非金融）：56.80%
• PB分位：
  • 全部A股：16.20%
  • 全部A股（非金融）：22.80%

A股分板块估值情况

• 上证综指：PE(TTM) 13.31倍，PB(TTM) 1.36倍，估值分位16.20%。
• 深证综指：PE(TTM) 36.64倍，PB(TTM) 2.53倍，估值分位22.80%。
• 中小板指：PE(TTM) 22.86倍，PB(TTM) 3.23倍，估值分位7.80%。
• 创业板指：PE(TTM) 34.02倍，PB(TTM) 4.70倍，估值分位37.90%。
• 创业板综：PE(TTM) 47.60倍，PB(TTM) 3.73倍，估值分位28.90%。

A股分行业估值情况

• PE高于历史均值的行业：
  • 农林牧渔：92.4%
  • 休闲服务：91.4%
  • 汽车：87.9%
• PE低于历史均值的行业：
  • 基础化工：6.6%
  • 银行：6.7%
  • 煤炭、有色金属、医药生物、交通运输、电气设备：均处于行业估值分位底部（0.6%~4.7%）。
• PB高于历史均值的行业：
  • 美容护理：79%
  • 食品饮料：66%
  • 国防军工：57%
• PB低于历史均值的行业：
  • 环保、非银金融、建筑材料：3%
  • 银行、房地产：0%

美股及港股估值情况

美股估值

• 标普500：
  • 市盈率：22.41倍，较前一周上升2.05%。
  • 市净率：3.77倍，较前一周上升2.11%。
  • 估值分位：64.00%。
• 道琼斯工业指数：
  • 市盈率：22.40倍，较前一周上升3.32%。
  • 市净率：5.85倍，较前一周上升3.32%。
  • 估值分位：79.30%。
• 纳斯达克指数：
  • 市盈率：31.17倍，较前一周上升5.10%。
  • 市净率：4.22倍，较前一周上升4.78%。
  • 估值分位：48.70%。

港股估值

• 恒生指数：
  • 市盈率：9.87倍，较前一周上升2.51%。
  • 市净率：0.99倍，较前一周上升1.70%。
  • 估值分位：42.80%。
• 恒生中国企业指数：
  • 市盈率：8.62倍，较前一周上升4.15%。
  • 市净率：0.87倍，较前一周上升2.76%。
  • 估值分位：49.40%。
• 恒生香港35指数：
  • 市盈率：15.90倍，较前一周下降4.49%。
  • 市净率：0.99倍，较前一周下降4.18%。
  • 估值分位：73.30%。

市场风险与环境因素

• 疫情反复：对市场情绪和流动性造成一定影响。
• 流动性不及预期：可能影响市场整体估值水平。
• 市场大幅波动：导致不同板块和行业估值出现较大差异。

估值偏离度分析

• PE偏离度：
  • 美容护理、食品饮料位于第一象限（高估值）。
  • 电气设备、国防军工位于第二象限（中等估值）。
  • 其他行业均处于负向偏离（低估值）。
• PB偏离度：
  • 美容护理、食品饮料、国防军工位于第一象限。
  • 其他行业均处于负向偏离。

总结

整体来看，A股市场估值处于中等偏下水平，部分行业如农林牧渔、休闲服务、汽车估值明显高于历史均值，而基础化工、银行估值较低。美股和港股估值也处于中等水平，但存在较大波动。市场风格和交易量的变化显示了投资者偏好向中盘指数转移，同时市场整体处于估值分位中等位置。投资者需关注市场风格切换及行业估值差异，以判断投资机会。