20220517-开源证券-房地产行业点评报告_信号意义更强_逐步修复购房者预期_7页_581kb

房地产行业分析总结

核心内容

2022年5月17日发布的房地产行业报告指出，当前房地产行业在政策支持下逐步修复购房者预期，行业整体呈现“看好”评级。报告重点分析了按揭利率下调、市场维稳政策、投资机会及潜在风险。

主要观点

• 政策支持加强：继政治局会议释放积极信号后，央行、银保监局、国常会等机构接连表态支持房地产健康发展，政策力度逐步加大。
• 按揭利率下调：央行首次在全国范围内调整首套房贷利率下限，降至不低于相应期限LPR减20个基点，即4.40%。同时，二套房贷利率仍按现行规定执行。
• 地方政策放松：多个强二线城市如苏州、合肥等已出台放松限购政策，进一步释放市场维稳信号。
• 按揭利率仍有下调空间：参考历史周期，住房贷款利率存在较大下调潜力。目前仅处于调整初期，叠加银行信贷投放需求，未来利率可能继续下调。
• 市场热度有望回升：预计市场热度将在三季度触底回升，房地产板块具备较好的投资机会。

关键信息

政策调整详情

• 首套房贷利率下限：自2022年5月15日起，首套房贷利率下限调整为不低于相应期限LPR减20个基点（5年期LPR为4.60%，首套房贷利率最低至4.40%）。
• 二套房贷利率：按现行规定执行，即相应期限LPR加60个基点。

4月金融数据表现

• 4月份人民币贷款增加6454亿元，同比少增8231亿元。
• 住户贷款减少2170亿元，同比少增7453亿元。
• 住房贷款减少605亿元，同比少增4022亿元。

各城市房贷利率调整情况（2022年）

图表信息

• 图1：50个重点城市的放款周期及按揭利率走势自2021年四季度持续走低，显示政策放松对市场的影响。
• 图2：住房贷款利率走势与住宅销售面积同比呈负相关，说明利率下调有助于刺激销售。

投资建议

• 房地产行业作为“稳增长”重要一环，后续调控手段预计进一步放松，市场热度有望在三季度触底回升。
• 投资者可关注房地产板块，认为其具备较好的投资机会，维持“看好”评级。

风险提示

• 行业销售恢复和融资回款不及预期，可能导致房企现金流压力增大。
• 疫情持续影响消费者购房信心，可能抑制市场活跃度。

评级说明

• 证券评级：

  • 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上
  • 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%
  • 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下

• 行业评级：

  • 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现
  • 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡（underperform）：预计行业弱于整体市场表现

估值与分析方法局限性

• 本报告的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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