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光电股份陆军信息化及市场前景分析总结

核心内容概述

光电股份作为军工行业的重点企业，其军品业务与陆军信息化、机械化发展方向高度契合，受益显著。公司主要产品涵盖精确制导武器系统、精确制导引头、航空显控信息装备和地面显控信息装备等，技术积累和垄断优势使其在军品市场中占据主导地位。同时，公司有望进入谷歌眼镜等民用高科技产品的产业链，拓展光学玻璃和微型投影仪的市场空间。

主要观点

1. 陆军信息化发展
   中国陆军正推进信息化与机械化复合发展，目标是实现机动、立体、多能的作战体系。预计未来十年陆军信息化市场空间巨大，包括99、88C改进型坦克、二代步兵战车、直-9G武装直升机、95式弹炮合一系统、便携式地对空导弹等装备将陆续列装，提升陆军的作战能力。

2. 公司军品业务优势
   光电股份在精确制导武器系统、导引头、航空显控设备和地面显控设备等领域处于国内主导地位，尤其在红箭系列导弹系统、航空座舱平显设备等领域表现突出，竞争优势明显。

3. 军品订单与盈利预测
   公司在手订单确保业绩快速增长，预计2013年军品净利润将突破1亿元，2013-2015年均增速不低于40%。未来资产注入预期将推动公司进一步发展。

4. 光学玻璃与微型投影仪市场
   光电股份的光学玻璃产品广泛应用于多个领域，包括航空、军事、民用等。公司已进入世界主流光学产业链，未来有望通过产能扩张和产品升级，进一步提升业绩。同时，公司具备微型投影仪的技术储备，有望打入谷歌眼镜产业链。

5. 估值与投资评级
   公司当前PE较高，但随着业绩增长和资产注入预期，未来估值有望提升。预计2013-2014年EPS分别为1.08元和1.53元，目标价35元，对应2013年PE约35倍。分析师维持“买入”评级。

关键信息

公司产品与市场

• 精确制导武器系统：如红箭-9反坦克导弹系统，具备远射程、高精度、全天候作战能力。
• 精确制导导引头：红箭系列导弹导引头在国内市场占据重要地位，产品系列化、技术领先。
• 航空显控信息装备：公司产品包括直升机机载瞄准系统、头盔瞄准显示装备等，国内领先。
• 地面显控信息装备：用于提升地面作战系统的信息化水平，提升战斗力。
• 光学玻璃与元件：公司产品涵盖光学玻璃、光学元件、晶质玻璃、镧系玻璃等，广泛应用于军民领域。

市场空间预测

• 军品市场：预计未来10年军品市场空间约300亿元，其中导引头、重型导弹发射车等产品市场空间较大。
• 光学玻璃市场：公司光学玻璃业务在2013年预计实现净利润近1亿元，未来将保持20%左右的稳定增长。

投资与评级

• 当前股价：25.64元
• 目标价：35元
• 投资评级：买入（维持）
• 盈利预测：2013-2015年EPS分别为1.08元、1.53元、1.96元
• 估值：2013年PE约35倍，预计合理估值在35-40倍之间

风险分析

• 军费支出不达预期：公司业绩与军费支出密切相关，若军费政策发生变化，可能影响其业绩。
• 市场竞争加剧：尽管公司在军品市场具有优势，但未来仍需面对国内外竞争压力。

资产整合预期

• 兵器集团资产证券化率约18%-20%，未来有望进一步提升。
• 光电股份作为兵器集团下属企业，具备较强的资产注入预期，未来有望整合更多优质资产，提升盈利能力。

总结

光电股份凭借其在军品领域的技术积累和垄断优势，有望在陆军信息化、机械化转型中获得显著收益。公司产品涵盖多个关键领域，如精确制导武器系统、航空显控设备等，具备较强的市场竞争力。同时，公司积极拓展光学玻璃和微型投影仪市场，有望进入谷歌眼镜产业链，提升民用市场影响力。未来三年，公司盈利有望快速增长，资产注入预期将为其发展提供强大支撑，是军工板块中具有现实和理想的优质标的。