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焦煤分析

• 观点与逻辑
  • 当前焦煤处于供强需弱格局，基本面偏弱，但市场看空情绪有所降温，主力合约JM2505出现低位反弹。
  • 现货方面，蒙煤报价有所下调，但口岸通关量维持高位；供应端复产推动产量恢复节前水平，但需求端尚未改善。
• 关键数据
  • 当日JM2505主力合约价格上涨289%，持仓量仓差缩小。
  • 焦煤全国日均产量已基本恢复正常，进口通关维持高位，需求端日耗仍有小幅下降。
• 投资思路
  • 主流观点：短期暂观望，中期需等待市场情绪转变。
  • 政策方面：供给侧短期回升，海外政策风险暂无明确利空，但下游需求仍存不确定性。
  • 潜在催化剂：金三银四及两会期间的市场情绪变化。

焦炭分析

• 观点与逻辑
  • 短期震荡偏强，中长期仍偏弱；当前供需两端均承压，但存在阶段性修复预期。
  • 焦化厂和钢厂开启焦价第九轮降价，现货港口价格已跌至1490元/吨，筑前仓单成本高企，支撑不足。
• 关键数据
  • 连续降价自去年10月开启，焦价累计下跌450元/吨，价格中枢持续下移。
  • 库存偏高，下游钢材需求预期交织现实数据疲软。
• 投资思路
  • 建议短期观望，不必急着入场。
  • 中长期需考虑两会政策利多与海外不确定性，增加宏观变量对冲。
  • 关注点：节后钢价政策动向、焦化厂利润压缩下提产意愿的变化。