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市场指数分析

核心内容

2018年8月23日主要市场指数表现如下：

主要观点

• A股市场整体表现偏弱：沪深300、上证指数、中小板指、创业板综等指数均出现不同程度的下跌，年跌幅均超过15%。
• 港股与美股表现分化：恒生指数和日经225上涨，标普500和纳斯达克指数也呈现上涨趋势，而道琼斯和德国DAX指数则小幅下跌。
• 美元指数与人民币汇率：美元指数小幅下跌，人民币汇率也有所下滑，但跌幅相对较小。
• 大宗商品价格波动：黄金现货价格下跌，但BDI和原油价格均上涨，其中BRENT原油涨幅最大。

关键信息

• 沪深300、上证指数等A股指数在当日和五日均出现下跌，年跌幅较大。
• 恒生指数和日经225指数表现较好，上涨明显。
• 美股市场中，标普500和纳斯达克指数上涨，而道琼斯指数小幅下跌。
• 欧元-美元汇率上涨，黄金现货价格下跌。
• BDI和原油价格均上涨，显示出市场对经济复苏和航运需求的预期。

个股研究分析

华润双鹤 (600062)

• 核心观点：综合盈利能力增强，并购增厚公司业绩。
• 财务表现：2018年半年报显示营收增长32.89%，净利润增长11.98%。
• 业务板块：慢病、输液、专科业务均实现增长，其中输液业务毛利率提升显著。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预测2019-2020年EPS分别为1.13/1.30/1.57元，对应市盈率15X、13X、11X。

中炬高新 (600872)

• 核心观点：稳中求进，长远布局。
• 财务表现：1H18营收增长20.5%，净利润增长61.0%。
• 调味品业务：调味品业务保持稳定增长，预计全年增长13%-15%。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级，预测18-20年EPS分别为0.83、0.92、1.10元，对应PE分别为28、23、24倍。

千禾味业 (603027)

• 核心观点：Q2收入增速回落，全国化稳步推进。
• 财务表现：H1营收微降0.3%，净利润增长79.8%。
• 产品表现：酱油增速良好，但醋和焦糖色增速放缓。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预测18-20年EPS分别为0.68、0.72、0.78元，对应PE分别为27、26、24倍。

双汇发展 (000895)

• 核心观点：熟食产品发展战略，加速门店扩张。
• 财务表现：1H18营收增长6.02%，净利润增长29.59%。
• 门店布局：19年计划建设5000家门店，覆盖多种类型。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2018-2020年EPS分别为0.41元、0.50元、0.62元，对应PE分别为25X、20X、17X。

顾家家居 (603816)

• 核心观点：新开门店加速，功能沙发强劲增长。
• 财务表现：1H18营收增长30.1%，净利润增长24.4%。
• 产品表现：功能沙发收入同比增长50%以上，新开门店达480家。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级，预计2018-2020年EPS分别为2.04、3.07、4.06元，对应PE分别为23.0X、17.5X、13.3X。

飞亚达A (000026)

• 核心观点：Q2收入端增速回暖，经营质量优化。
• 财务表现：1H18营收增长6.02%，净利润增长29.59%。
• 业务表现：名表业务毛利率显著提升，收入占比提高。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预测2018-2020年EPS分别为0.41元、0.50元、0.62元，对应PE分别为25X、20X、17X。

尚品宅配 (300616)

• 核心观点：加盟稳步推进，整装前瞻布局。
• 财务表现：1H18营收与净利润均有所增长，但整装业务仍处于起步阶段。
• 战略方向：公司通过设计服务和供应链支持赋能加盟商，整装业务具有颠覆性潜力。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计未来业绩持续释放。

恒生电子 (600570)

• 核心观点：维持无评级。
• 财务表现：1H18营收增长25.98%，净利润增长31.37%。
• 业务亮点：研发投入高，创新能力突出，推出多项人工智能产品。
• 资产负债结构改善：资产负债率大幅下降，运营效率提升。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

风险提示

• A股市场：药品降价风险、政策风险、并购整合风险。
• 中炬高新：原材料价格大幅上涨，国内开店速度不及预期，中美贸易战升级，房地产销量低于预期。
• 千禾味业：市场拓展不及预期，新品类放量不及预期。
• 双汇发展：原材料价格大幅上涨，国内开店速度不及预期，中美贸易战升级，房地产销量低于预期。
• 顾家家居：原材料价格大幅上涨，国内开店速度不及预期，中美贸易战升级，房地产销量低于预期。
• 飞亚达A：经济下滑导致消费需求减少，钟表消费市场不确定性较大，新零售渠道发展不达预期。
• 尚品宅配：加盟商质量不高，整装业务发展不达预期。
• 恒生电子：高管事件可能影响公司声誉，市场竞争加剧，技术门槛高。

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