20180806-天风证券-中小市值行业研究周报_新股速递_建议关注康辰药业_5页_387kb

中小市值行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于康辰药业和新兴装备两家近期获得IPO批文的公司，分别分析其主营业务、行业背景、公司优势及募投项目等内容，旨在为投资者提供参考。

1. 康辰药业：专业的创新型药物制造商

1.1 主营业务

• 公司是一家以创新药研发为核心、以临床需求为导向的创新型制药企业。
• 主要产品“苏灵”是一种临床止血药物，广泛应用于手术、创伤及疾病引起的出血控制。
• 2017年公司实现营业收入5.91亿元，同比增长70.58%；归母净利润4.79亿元，同比增长149.84%。

1.2 行业背景

• 医疗保障体系逐步完善：医保覆盖面扩大、报销比例提高，释放中低收入群体药品需求。
• 人口老龄化趋势延续：老年人口增长带动医药消费，预计老龄化人口医药消费占比超50%。
• 产业政策支持新药研发：国家推动“重大新药创制专项”，鼓励创新药研发，并提供快速审批通道。
• 研发专利保障价格：创新药因专利保护可避免大幅降价，具备更高的市场定价能力。

1.3 公司优势

• 产品市场认可度高：“苏灵”具有广泛的适应症范围和较高的市场占有率。
• 研发体系完善：具备从选题调研、临床前研究到注册申报的完整研发流程。
• 在研项目丰富：包括4个国家一类新药、1个中药五类新药及2个仿制药，覆盖肿瘤、血液、妇科等重大疾病领域。
• 营销网络覆盖全国：与经销商深度合作，产品销售覆盖超过2300家医院，其中1000家为三级医院。

1.4 募投项目

• 发行不超过4000万股A股，募集资金用于：
  • 创新药研发及靶向抗肿瘤药物创新平台建设
  • 品牌建设及市场推广
  • 盐酸洛拉曲克原料药产能建设
  • 国家一类新药尖吻蝮蛇血凝酶新增生产线
  • 补充流动资金

2. 新兴装备：航空装备产品研发、制造的领先者

2.1 主营业务

• 公司专注于伺服控制技术为核心的航空装备产品研发、生产与销售，主要产品包括：
  • 机载悬挂/发射装置
  • 飞机信息管理与记录系统
  • 综合测试与保障系统
  • 军用自主可控计算机
• 2017年实现营业收入3.07亿元，同比增长20.68%；归母净利润1.17亿元，同比增长5.12%。

2.2 行业背景

• 国家政策支持：发改委等文件明确支持伺服电机、航空技术等产业。
• 直升机市场需求旺盛：军用与民用直升机均进入高速发展期，带动机载设备需求。
• 军费持续增长：国防预算超1万亿元，装备费用占比高，为机载设备行业提供长期增长动力。
• 全电随动系统替代传统液压系统：全电系统更轻便、维护更便捷，成为未来直升机主流技术。

2.3 公司优势

• 深厚技术沉淀：拥有伺服控制、高精度传动等核心技术，曾获军队科技进步一等奖。
• 多样化产品结构：以机载悬挂/发射装置为核心，产品结构涵盖在产、研制及预研，保障公司持续发展。
• 民营机制与军工科技结合：灵活的市场化运作机制与军工技术结合，形成可持续经营体系。
• 市场地位突出：核心产品在武装直升机市场处于领先地位，具备显著的先发优势。

2.4 募投项目

• 发行不超过2935万股A股，募集资金用于：
  • 新型航空装备制造产业化建设
  • 研发中心建设
  • 补充流动资金

3. 风险提示

• 监管风险：IPO审批及后续监管政策变化可能影响公司发展。
• 业绩不及预期：公司未来业绩可能受市场环境、研发进展等因素影响。

4. 投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益**-10%-10%**
  • 卖出：预期股价相对收益**-10%以下**

5. 作者信息

• 分析师：吴立
  • SAC执业证书编号：S1110517010002
  • 邮箱：wuli1@tfzq.com
• 联系人：蒋梦晗
  • 邮箱：jiangmenghan@tfzq.com

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