深度报告-20230323-开源证券-农林牧渔行业深度报告_宠物行业观察系列（一）_人_宠_货_场四维解构国内宠物食品行业_65页_2mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦中国及全球宠物食品行业的现状、发展趋势及竞争格局，从“人、宠、货、场”四个维度深入分析。报告指出，中国宠物食品市场正经历从海外代工向本土品牌竞争的转变，行业集中度持续下降，国产品牌逐步崛起。同时，宠物食品行业在技术、产品创新、渠道变革等方面具有较大的发展空间，尤其是线上渠道的崛起为新兴品牌提供了良好的发展机会。此外，宠物消费群体的年龄结构和地域分布对市场增长有重要影响，未来10-20年宠物食品行业有望继续保持高速增长。

主要观点

1. 全球宠物食品市场格局

• 欧美市场：是当前宠物食品的主要生产区域，美国和欧洲市场集中度较高，宠物食品行业具备成熟的产业链和较高的市场渗透率。
• 亚太市场：尤其是泰国和中国，凭借丰富的渔业资源和人口增长，宠物食品行业增长迅速。
• 南美市场：巴西等国家因资源丰富，宠物食品市场增速接近20%，市场潜力巨大。

2. 中国宠物食品市场发展

• 市场规模：2021年我国犬猫宠物食品市场规模超过1200亿元，2017-2022年CAGR接近25%。
• 消费趋势：养宠人群逐渐向科学化、精细化喂养转变，对宠物食品的认知度和选择多样性不断提升。
• 人口结构：90后和35岁左右的中产人群是宠物消费的主要推动者，二线城市将成为未来增长的重要引擎。
• 宠物种类：小型犬猫因经济性及寿命较长，成为未来市场发展的主要方向，同时大型犬猫仍受部分消费者偏爱。

3. 行业竞争格局

• 国内集中度下降：国内宠物食品市场集中度持续下降，国产品牌逐渐替代部分国际品牌，但整体集中度仍低于欧美等成熟市场。
• 品牌与价格带：国内头部品牌主要集中在中低端市场，中高端市场仍由国际品牌主导，但国产品牌在中高端市场有上升趋势。
• 国际品牌市占率：2021年国内十大宠粮中，海外品牌市占率仅为11%，较2012年下降了21个百分点。

关键信息

4. 国货崛起与国际品牌受挤压

• 国产品牌在中低端市场占据较大份额，具备领先的产能和成本优势。
• 随着消费者对国产宠物食品接受度的提升，尤其是猫主粮领域，国产品牌有望进一步扩大市场份额。
• 国内宠物食品市场尚未形成真正意义上的头部品牌，仍处于分散竞争阶段。

5. 产品形态与技术创新

• 主粮市场：膨化粮仍是主流，但湿粮、冻干粮等新型产品快速崛起，尤其在中高端市场。
• 零食市场：产品形态丰富，但规模化生产面临成本压力，冻干类零食因高附加值成为增长点。
• 技术升级：随着先进设备（如瑞士Buhler系统、美国Wenger设备）的引入，国内宠物食品加工能力提升，推动产品质量和附加值提高。

6. 渠道变革与线上营销

• 线上渠道占比持续上升，2021年电商渠道占比超60%，成为宠物食品消费的主要途径。
• 抖音、小红书等平台通过KOL营销、私域流量运营等方式，助力新兴品牌快速出圈。
• 线下渠道仍处于初级阶段，消费体验和品牌氛围与欧美市场存在差距，但部分品牌正积极布局线下门店。

7. 品牌发展与产能扩张

• 中宠股份：湿粮产能推进较早，2023年预计湿粮产能达3.85万吨，品牌矩阵和渠道体系逐步完善。
• 佩蒂股份：零食业务占比较高，主粮业务快速扩张，2024年预计新增5万吨产能。
• 乖宝宠物：主粮业务增速显著，线上渠道布局较早，自有品牌发展迅速。
• 福贝宠物：主粮战略持续推进，自主品牌收入占比稳步提升，具备较强的市场竞争力。

投资建议与受益标的

• 投资评级：看好（维持）
• 受益标的：中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物（待上市）
• 投资建议：关注主粮业务的产能扩张、品牌建设及线上渠道发展，尤其是湿粮、冻干粮等高端产品线。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨可能对利润造成压力。
• 产能推进不及预期可能影响企业成长性。
• 产品推广效果不及预期可能制约市场占有率提升。

未来展望

• 消费趋势：宠物主对天然粮、处方粮等专业产品的需求将逐步上升。
• 市场空间：随着养宠人群增加和消费能力提升，宠物食品行业仍有较大增长空间。
• 政策支持：国内宠物食品法规逐步完善，有助于提升行业规范性和产品质量，推动国产品牌发展。