农林牧渔行业深度报告-宠物行业观察系列（一）-人、宠、货、场四维解构国内宠物食品行业-开源证券_65页_2mb

宠物食品行业深度分析总结

全球市场格局
宠物食品行业在欧美等成熟市场已形成规模化发展，美国市场2021年规模达440亿美元，欧洲及加拿大市场亦具领先地位。新兴市场如中国、泰国、巴西等近年增速显著，尤其是泰国和巴西凭借丰富的渔业及谷物资源，成为全球宠物食品产量增长的重要力量。中国宠物食品市场规模增速（2017-2022年CAGR约25%），但集中度较低，高端品牌占比不足，国产品牌逐步替代国际品牌。

消费群体与市场趋势

1. 人口结构：养宠人群以25岁（90后）和35岁（80后）为主力，00后收入增长带来消费潜力。二线城市作为宠物增量市场，消费能力及增速优于一线城市。
2. 消费行为：宠物主对科学饲养认知提升，天然粮、处方粮需求增加，小型犬猫因其经济性及寿命优势成为市场主流，我国宠物市场渗透率仍低于欧美，但单宠消费金额逐年上升。

产品与技术

1. 主粮：湿粮增速显著，2022年全球湿粮市场规模约215亿美元，中国仍处于推广阶段。冻干粮因高蛋白、低脂肪成为新兴品类，2021年我国冻干粮线上渗透率超3%。干粮类以膨化粮为主，但冻干及鲜粮工艺提升为行业注入新活力。
2. 零食：细分品类丰富，冻干、罐头等技术与主粮重叠，可能形成主食化趋势。猫零食中冻干及罐头热度上升，狗零食以肉干类为主，但需求仍低于发达国家。
3. 生产工艺：双螺杆膨化设备提升鲜肉添加率，减少高温对营养成分的破坏。冻干技术改善产品营养价值，新西兰等高端原料产地成为代工及品牌定位关键。

渠道变革

1. 线上渠道：电商占比超60%（2021年），抖音、小红书等社交平台通过KOL种草及私域流量，助力国货品牌快速崛起。反观线下门店，国内仍处于初级阶段，消费者体验及氛围落后欧美成熟市场。
2. 渠道策略：头部企业加速布局全渠道营销，如佩蒂股份与抖音、小红书等平台联动，乖宝宠物通过线上营销主导市场，同时通过线下体验店提升品牌黏性。

头部企业竞争力对比

1. 中宠股份：深耕湿粮产能，2023年湿粮产能约385万吨，主打高端品牌Wanpy及Zeal。线上销售占比高，自有品牌与代工业务并重，未来干粮与湿粮产能叠加将强化市场地位。
2. 佩蒂股份：以零食与咬胶起家，2023年新西兰主粮产能爬坡，预计贡献超5万吨。自有品牌矩阵（如爵宴、好适嘉）销量增长显著，线上与线下渠道协同效应增强。
3. 乖宝宠物：主粮龙头，2021年主粮收入占比超30%，湿粮产能提升推动高端产品布局。线上销售渠道成熟，麦富迪品牌在天猫双11战绩突出。
4. 福贝宠物：主粮占比超95%，毛利率超35%。以OEM/ODM模式服务国内新兴品牌，自有品牌“比乐”覆盖多场景，逐步实现产销分离。

投资建议与风险提示

1. 投资建议：中宠股份主推湿粮产能扩张，佩蒂股份通过新西兰项目提升主粮竞争力，乖宝宠物或成国货龙头，福贝宠物凭借代工与自产结合维持增长。
2. 风险因素：原材料（如鸡肉、鱼肉）成本波动、产能推进不及预期、新产品推广效果不足。国内外市场需求变化及行业竞争加剧亦可能影响企业增长。

总结：中国宠物食品行业处于快速扩张阶段，需关注消费分级、产品创新及渠道升级三大核心。国货品牌在技术突破与营销策略上具备潜力，但需克服生产集中度低、品牌势能不足等挑战。新兴市场（如泰国、巴西）资源禀赋带动产能，高端细分品类（冻干粮、处方粮）成为增长关键，线上线下融合及技术升级将重塑行业格局。