特斯拉Model Y北美提前半年交付总结
核心内容
特斯拉Model Y于北京时间2020年3月13日在美国提前半年交付，标志着其生产效率和产能的显著提升。Model Y将在美国、中国和欧洲工厂相继投产，预计中国工厂在2021年初量产，欧洲工厂则在2021年7月建成投产。Model Y作为特斯拉面向大众市场的中型SUV，具有全驱+双独立电机配置，其预售价格分别为48.8万元（长续航版）和53.5万元（高性能版），最终价格将在2021年初揭晓。
主要观点
- 产能提升：Model Y提前半年交付显示特斯拉在生产效率和产能方面的持续优化，特别是在美国工厂的投产。
- 市场潜力：马斯克预计Model Y的销量将超过特斯拉其他所有车型之和，有望为公司开辟新的增长点。
- 模块化生产：Model Y与Model 3共享75%的零件，且拥有相同的底盘，这有助于降低生产成本并提高共线生产的效率。
- 试生产经验：Model 3在国内的快速投产为Model Y的生产提供了宝贵经验，有助于其更快地适应生产线，减少试生产期间的问题。
- 技术专利优势：特斯拉通过多项专利技术，如全新布线结构、多向一体式铸造机和结构电缆，显著提升了Model Y的制造效率和自动化水平。
关键信息
产能分布
| 国家 |
工厂 |
初期产能 |
远期产能 |
Model Y投产时间 |
工厂生产车型 |
| 美国 |
Fremont工厂 |
35万台/年 |
35万台/年 |
2020年3月 |
Model 3和Model Y |
| 中国 |
上海临港工厂（二期） |
15万台/年 |
约30万台/年 |
2021年初 |
Model Y |
| 欧洲 |
德国工厂 |
15万台/年 |
50万台/年 |
2021年7月 |
Model 3和Model Y |
Model Y与Model 3对比
| 车型 |
售价（万元） |
长×宽×高（mm） |
续航里程（KM） |
最高时速（KM/小时） |
百公里加速（秒） |
轮毂（英寸） |
座位数 |
国内投产时间 |
| Model 3 |
标准续航升级版：32.38 |
4694×1850×1443 |
445 |
225 |
5.6 |
18或19 |
5座 |
已投产 |
|
长续航：43.99 |
|
668* |
233 |
4.6 |
18或19 |
|
2020Q3 |
|
高性能：50.99 |
|
595 |
261 |
3.4 |
19 |
|
|
| Model Y |
长续航：48.80 |
4750×1921×1624 |
505 |
217 |
5.1 |
19或20 |
5座和7座 |
2021Q1 |
|
高性能：53.50 |
|
480 |
241 |
3.7 |
21 |
|
|
注：*续航里程Model 3为国标NEDC工况法，Model Y为WLTP工况。
技术专利
- 全新布线结构：Model Y线束长度目标为0.1km，仅为Model 3的1/15，显著减少材料使用和组装时间。
- 多向一体式铸造机：Model Y将底盘后部整合为1个零件，大幅降低制造工时和成本。
- 结构电缆：实现自动化装配，提升生产效率和可靠性。
重点关注个股
| 代码 |
名称 |
当前价格 |
投资评级 |
EPS（元） |
PE |
| 300750.SZ |
宁德时代 |
132.10 |
持有 |
1.53, 1.97, 2.08 |
86, 54, 64 |
| 300450.SZ |
先导智能 |
48.88 |
买入 |
0.84, 1.17, 1.65 |
58, 42, 30 |
| 002812.SZ |
恩捷股份 |
53.80 |
买入 |
0.64, 1.06, 1.36 |
84, 51, 40 |
| 603659.SH |
璞泰来 |
75.91 |
持有 |
1.37, 1.63, 2.14 |
55, 47, 35 |
风险提示
- 疫情影响超出预期
- 电动车销量不达预期
- 特斯拉产能爬坡不达预期
行业数据
| 指标 |
数据 |
| 股票家数 |
194 |
| 行业总市值（亿元） |
19,938.06 |
| 流通市值（亿元） |
19,674.40 |
| 行业市盈率TTM |
33.64 |
| 沪深300市盈率TTM |
11.7 |
特斯拉2月销量表现
- 全球销量：22,683台，同比增加8.6%，环比减少14.5%
- 全球新能源车销量：同比减少49.5%，环比减少62.4%
- 特斯拉占比：39.6%
- 中国销量：3,958台，环比增加11.1%
- 中国新能源车销量：12,908台，同比减少75.2%，环比减少72.4%
- 特斯拉中国占比：30.7%
投资评级说明
| 公司评级 |
定义 |
| 买入 |
未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上 |
| 持有 |
未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间 |
| 中性 |
未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间 |
| 回避 |
未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%与-10%之间 |
| 卖出 |
未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下 |
| 行业评级 |
定义 |
| 强于大市 |
行业整体回报高于沪深300指数5%以上 |
| 跟随大市 |
行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间 |
| 弱于大市 |
行业整体回报低于沪深300指数-5%以下 |
分析师承诺与声明
- 本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师撰写，所采用数据合法合规。
- 报告内容独立、客观，不构成任何投资建议。
- 报告仅供专业投资者使用，不构成要约或邀请。
- 报告及附录版权为西南证券所有，未经许可不得翻版、复制和发布。
联系方式
西南证券研究发展中心
- 上海：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼，邮编：200120
- 北京：北京市西城区南礼士路66号建威大厦1501-1502，邮编：100045
- 重庆：重庆市江北区桥北苑8号西南证券大厦3楼，邮编：400023
- 深圳：深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼，邮编：518040
西南证券机构销售团队
