20150630-中泰证券-新三板调研速递（第九期）_27页_1013kb
报告摘要
齐鲁新三板调研速递第九期总结
核心内容概览
本期齐鲁新三板调研速递重点分析了五家新三板挂牌企业：蓝贝望、仁会生物、杰纳瑞、原子高科、九恒星，涵盖CRO服务、生物药研发、医疗器械、核医学、资金管理软件等多个领域。以下为各企业的核心内容、主要观点和关键信息总结。
1. 蓝贝望（430242.OC）
公司简介
- 成立于2003年，总部位于北京
- 专注于医药产品技术研发、技术转让、注册代理等服务
- 2013年6月挂牌新三板，是国内首家新三板上市的新药研发技术转让企业
主要观点
- 公司于2014年全面转型为3类新药研发服务，已开发8个3.1类新药，其中2个为全国首家注册申报，4个为前5名
- 拥有13个CFDA注册受理号，与美国MD安德森癌症中心合作研发1类新药DJ-AMB，取得突破性进展
- 2012-2014年营业收入复合增速为35%，净利润复合增速为39%
关键信息
- 拟建1500平米实验室，预计2015年底投产，产能提升至现有3倍
- 2015年拟建立“聚肽修饰小分子的创新新药平台”，拓展小分子药物研发领域
风险提示
- 人才流失风险
- 市场竞争加剧带来的业绩波动风险
- 新药研发流程的不确定性
2. 仁会生物（830931.OC）
公司简介
- 成立于1999年，总部位于上海
- 专注于多肽及蛋白类药物研发、生产和销售
- 2014年8月挂牌新三板，核心产品为国家一类新药谊生泰（贝那鲁肽注射液）
主要观点
- 谊生泰为全球首个全人源结构GLP-1药物，具有更高的安全性和有效性
- GLP-1药物市场2012-2020年复合增速达48.8%，国内糖尿病药物市场预计2020年达511亿元，GLP-1药物占比4.5%
- 公司拥有成套基因工程制备技术平台，具备新药评价和注册能力
关键信息
- 谊生泰已完成III期临床试验，预计2016年上市
- 公司计划开发谊生泰的口服剂型、适应症扩展及联合用药
- 公司产品已通过欧盟CE认证，部分通过美国FDA认证
风险提示
- 谊生泰上市存在不确定性
- 国内对GLP-1药物的认知度不高，市场开拓存在挑战
3. 杰纳瑞（430692.OC）
公司简介
- 成立于2003年，总部位于深圳
- 专注于多参数病人监护仪的研发、生产和销售
- 2014年4月挂牌新三板，拥有23项软件著作权和3项实用新型专利
主要观点
- 公司产品覆盖十余种监护仪，其中多参数监护仪占收入72.36%
- 公司在细分市场中寻求差异化发展，开发《感应式心电多参数病人监护仪》和《连续每搏无创血压多参数病人监护仪》
- 产品远销全球100多个国家和地区，累计销售监护仪超10万台
关键信息
- 公司计划2016年投放新产品，为公司带来新的利润增长点
- 产品以出口为主，占收入70%以上，存在汇率变动风险
- 公司拟拓展国内营销渠道，提升国内市场份额
风险提示
- 新产品研发及上市的不确定性
- 汇率波动对出口业务的影响
4. 原子高科（430005.OC）
公司简介
- 成立于1999年，总部位于北京
- 国内核医学产业龙头企业，拥有我国最大规模的放射性同位素综合性研制、生产基地
- 2006年挂牌新三板，直接控股股东为中国同辐股份有限公司
主要观点
- 公司主营产品包括同位素制品、辐照服务和核仪器设备，覆盖100余种核素、300多个品种
- 公司经营业绩稳定增长，2012-2014年营业收入复合增速为14.94%，净利润复合增速为33.6%
- 公司计划加强医药中心建设，完善全国短寿命同位素医药生产配送网络
关键信息
- 2015年计划完成综合GMP车间调试和认证，扩大生产能力
- 公司拥有国内领先的核医学技术平台，具备辐射技术、同位素技术等核心竞争力
- 已建成多个医药中心，覆盖多个城市，形成区域配送网络
风险提示
- 核技术泄密风险
- 三废治理及辐射防护安全风险
5. 九恒星（430051.OC）
公司简介
- 成立于2000年3月，总部位于北京
- 主营业务为资金及资金流信息化管理软件的开发销售及其增值服务
- 2014年8月在新三板做市转让，客户多为大型集团企业、金融企业、公共服务机构
主要观点
- 公司核心技术为自主知识产权，产品系列全面
- 客户多为行业内龙头企业，市场知名度高，客户黏性强
- 2015年收购中网支付，拓展互联网金融业务，提升产品线联通性
关键信息
- 公司拥有国内外400多家大型客户，客户群数量国内领先
- 与多家商业银行合作，提供银企直联及专用接口解决方案
- 互联网支付平台建设已启动，将提升品牌及企业价值
风险提示
- 核心人员流失风险
- 新业务拓展未达预期可能影响业绩增长
总结
本期调研速递涵盖了多个行业的重点企业，其中：
- 蓝贝望在CRO领域具备显著优势，未来将受益于行业高增长及技术平台的持续完善；
- 仁会生物作为全球首个全人源GLP-1药物开发者，具备较强的市场竞争力；
- 杰纳瑞专注于监护仪市场，拥有差异化产品和海外销售优势；
- 原子高科是国内核医学领域的龙头企业，技术平台完善，未来有望通过医药中心建设进一步扩大市场；
- 九恒星在资金管理软件领域具备领先地位，通过互联网金融整合提升业务广度。
各公司均面临一定的风险，如技术泄露、市场竞争、人才流失等，但整体具备良好的发展基础和增长潜力。
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