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国债期货早报总结（2021.8.24）

核心内容概述

本报告为2021年8月24日的国债期货早报，主要分析了当前国债期货市场的主要观点、行情回顾、现券与期债市场情况，并提供了免责声明。报告结合基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等多维度信息，对市场走势进行了综合判断。

主要观点

1. 基本面

   • 商务部部长王文涛指出，随着防疫物资出口等“一次性因素”消退，下半年外贸增长逐步放缓，预计明年外贸形势将较为严峻。
   • 这一信息可能对市场情绪产生一定影响，但对国债期货的直接影响尚不明确。

2. 资金面

   • 8月23日，央行开展100亿元7天逆回购操作，释放短期流动性，但未对市场产生明显冲击。

3. 基差情况

   • TS主力基差为0.0354，现券升水期货，偏多。
   • TF主力基差为0.3644，现券升水期货，偏多。
   • T主力基差为0.286，现券升水期货，偏多。
   • 基差偏多表明现券价格高于期货价格，可能反映市场对现货的偏好。

4. 库存情况

   • TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平中性，未对市场形成明显压力。

5. 盘面分析

   • TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，且20日线呈上升趋势，整体偏多。
   • 表明短期市场趋势向上，技术面支持多头操作。

6. 主力持仓

   • TS主力净多，但多头持仓减少。
   • TF主力净多，但多头持仓减少。
   • T主力净多，且多头持仓增加。
   • 多头持仓变化表明市场参与者对多头观点存在分歧。

7. 结论

   • 综合分析后，报告建议“轻仓短空”，即在保持较低仓位的前提下，短期偏向空头操作。

行情回顾

以下为10年期、5年期与2年期国债期货主力合约的行情要素：

• T2112：价格下跌0.15%，成交量较高，持仓量下降，CTD券为200006.IB。
• TF2112：价格下跌0.07%，成交量较低，持仓量上升，CTD券为180028.SH。
• TS2112：价格下跌0.02%，成交量最低，持仓量上升，CTD券为200003.IB。
• 三者均呈现小幅下跌趋势，但持仓变化显示市场情绪存在分化。

现券与期债市场分析

• 中债国债到期收益率：显示当前国债收益率曲线走势，有助于判断市场对利率的预期。
• 国债期限利差：反映长短期国债之间的利差变化，可作为市场预期的参考指标。
• CTD券基差：
  • T2112 CTD券基差：显示现券升水期货，偏多。
  • TF2112 CTD券基差：现券升水期货，偏多。
  • TS2112 CTD券基差：现券升水期货，偏多。
  • 三者基差均偏多，显示市场对现券的偏好。

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