20250208-宝城期货-动力煤周报_库存压力仍存_煤价低位企稳_9页_998kb
报告摘要
- 核心观点：动力煤价格春节后维持弱稳，秦皇岛港5500K报价756元/吨。供需双降背景下，产量季节性回落，进口同比下滑。需求短期受取暖及复工复产支撑，长线利空因素未改。库存压力仍存，价格下行空间有限，将低位震荡；长期供强需弱格局延续，价格中枢或下移。
- 供需分析：
- 产量：民营煤矿停产、国有大矿减产，产量季节性回落，预计2月中旬恢复。
- 进口：前5周海运煤到港同比下降约15%，蒙煤口岸进口环比改善但同比减少。印尼拟推行国内动力煤参考价，可能强化其定价权。
- 库存：环渤海港口煤炭库存增加1104万吨，中间环节存煤充足。
- 市场动态：
- 需求：春节期间居民取暖用煤增加，节后非电行业复工复产带动电煤日耗回升，提供一定支撑。
- 政策：中国将继续执行碳排放双控政策，推高耗能行业低碳化改造，或缩减煤炭需求。
- 风险与展望：
- 短期（2月）：若需求回暖，或暂稳；需关注冷空气强度和进口政策调整。
- 中长期：地产行业疲软将持续压制非电煤炭消费；中美贸易摩擦可能加剧全球煤价分化；印尼政策若落地，或冲击进口报价体系。
- 价格展望：短期内低位震荡，中长期供强需弱，煤炭价格重心面临下移风险。
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