20220602-瑞达期货-天然橡胶市场周报_需求走弱预期影响_期价不宜过分看多_19页_1mb

报告摘要

天然橡胶市场周报总结（2022.06.02）

核心内容概述

本周天然橡胶市场整体呈现震荡上涨趋势，期现价格小幅回升，但市场对需求走弱的预期仍限制了期价的进一步上涨空间。国内产区原料价格总体上涨，进口量有所下降，青岛库存小幅累库，轮胎开工率和出口量小幅提升，但替换需求依然偏弱。

主要观点

期现价格走势：
- 沪胶主力期货价格周度涨幅为1.21%，20号胶主力周度涨幅为2.59%。
- 现货价格小幅上涨，但基差走弱，显示期货价格相对现货偏弱。
- 海南产区开割延迟，云南部分区域降雨影响原料产出，导致胶水供应紧张，浓乳现货紧缺，对干胶厂形成挤压。
市场情绪与持仓：
- 沪胶前20名席位净空单数量略有缩小，市场悲观情绪有所缓解。
- 期价不宜过分乐观，因浓乳下游开工率低，部分工厂放假等待原料回落，预计上涨空间有限。
库存与供需：
- 青岛地区天然橡胶保税和一般贸易库存小幅增加，降速累库，对市场有一定托底作用。
- 国内主产区逐步开割，但整体产量仍处于低位，趋势性增产尚未显现。
进口与需求：
- 4月份中国天然及合成橡胶进口量同比下降7.1%，主要受季节性需求缩减影响。
- 轮胎出口量小幅提升，但开工率受检修和降负影响，整体仍偏弱。
- 重卡销量同比大幅下降，公路货运量和周转量也出现显著下滑，显示替换需求偏弱。
期权市场：
- 橡胶期权20日波动率上升0.5%，40日和60日波动率分别下降0.99%和0.9%。
- 波动率变化反映市场对价格走势的不确定性增加，但整体波动范围有限。

关键信息汇总

价格走势

沪胶主力：周度涨幅1.21%，9-1价差维持在-1150附近。
20号胶主力：周度涨幅2.59%，8-9价差接近0。
现货价格：
- 上海市场20年国营全乳胶报13075元/吨，较上周+50元/吨。
- 云南西双版纳胶水价格12650元/吨，较上周-1050元/吨。
- 海南新鲜胶乳价格19300元/吨，较上周+1300元/吨。

基差变化

沪胶基差：-245元/吨，较上周-15元/吨。
20号胶基差：-159.38元/吨，较上周-50.3元/吨。
非标基差：-470元/吨，较上周+35元/吨。

产业动态

原料供应：云南部分区域降雨影响胶水产出，海南产区开割延迟，胶水供应紧张。
加工利润：烟片胶和标胶加工利润均有所增加。
进口情况：4月天然及合成橡胶进口量同比下降7.1%，1-4月累计增长1.3%。

需求端

轮胎开工率：
- 半钢胎开工率65.78%，环比+1.58%，同比+9.84%。
- 全钢胎开工率62.50%，环比+0.92%，同比+4.70%。
轮胎出口：4月出口量56.16万吨，环比-0.70%，同比+11.99%。
替换需求：重卡销量同比下降71%，公路货运量和周转量同比分别下降14.28%和6.6%。

市场关注点

青岛库存：周度库存增加0.29%，小幅降速累库。
数据跟踪：每周二隆众资讯统计的青岛库存、每周四轮胎开工数据是重要参考。

结论

本周天然橡胶市场在需求预期恢复与供应紧张的博弈中呈现震荡上涨趋势，但市场对需求走弱的担忧仍限制了期价的上涨空间。国内产区原料价格总体上涨，但供应端仍受天气和疫情等因素影响，青岛库存小幅累库对市场起到一定支撑作用。轮胎开工率和出口量小幅提升，但替换需求整体偏弱，显示下游需求仍需时间恢复。期权市场波动率有所上升，但整体波动范围有限，市场情绪较为谨慎。未来需密切关注青岛库存变化、轮胎开工率及国内需求恢复情况。

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