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3月加息50BP预期基本消除 金价维持强势

核心内容

本周贵金属市场整体呈现强势，黄金与白银价格均受到宏观因素的积极影响。美联储3月加息预期由50BP调整为25BP，市场普遍认为加息25BP的概率为89%。同时，俄乌冲突导致欧洲天然气价格上涨，进一步加剧了通胀压力，使贵金属在避险和抗通胀方面具备战略配置价值。

主要观点

宏观面

• 美联储加息预期调整：鲍威尔在国会听证会上表示，3月加息25BP更为合适，市场预期50BP的可能已基本消除。
• 通胀压力持续：俄乌冲突引发的能源价格上涨加剧了通胀问题，为贵金属提供了避险需求。
• 利差变化：1年期和10年期欧美利差均有所上升，反映出美元走强与欧元区货币政策的相对鹰派态度。

基本面

• 黄金T+d成交量：上周成交量为104,908千克，环比下降2.66%。
• 白银T+d成交量：上周成交量为12,956,904千克，环比下降4.70%。
• 仓单变化：上期所黄金仓单持平，白银仓单上涨15,114千克；Comex黄金库存上涨，白银库存下降。
• ETF持仓：黄金SPDR ETF持仓上涨27.29吨至1,054.28吨，白银SLV ETF持仓下降6.17吨至16,977.97吨。

行业表现

• 沪深300指数：上周下降1.68%。
• 电子元件板块：下降5.10%，与贵金属相关行业表现偏弱。
• 光伏经理人指数：上涨7.84%，显示光伏行业有一定回暖迹象。

关键信息

操作建议

• 黄金：谨慎偏多
• 白银：谨慎偏多
• 金银比：逢低做多
• 套利：暂缓

风险点

• 3月美联储加息超预期：若加息幅度超出市场预期，可能对贵金属价格产生不利影响。

数据与图表

图表1：美国国债利率

• 1年期美债收益率：1.05%
• 10年期美债收益率：1.74%
• 1年期利差：1.7712%
• 10年期利差：1.7613%

图表2：欧洲公债利率

• 10年期至30年期公债收益率均恢复正值。

图表3：TIPS收益率

• 所有期限TIPS债券收益率均进入负值区间。

图表4：Breakeven inflation rate

• 上周上涨3BP至2.67%

图表5：黄金与白银CFTC持仓

• 黄金多头净持仓上涨5.95%至257,622张
• 白银多头净持仓上涨48.33%至44,948张

重要经济数据与事件展望

3月7日至3月11日重要数据与事件

• 3月7日：
  • 中国2月外汇储备
  • 欧元区3月Sentix投资者信心指数
• 3月8日：
  • 欧元区第四季度GDP年率终值
  • 欧元区第四季度季调后就业人数季率
• 3月9日：
  • 中国2月CPI年率
  • 中国2月M2货币供应年率
• 3月10日：
  • 欧洲央行公布利率决议
  • 欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会

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