20221218-华安期货-贵金属周报_12月加息落地_金价延续偏强态势_10页_648kb

贵金属周报总结

核心内容

本报告为2022年12月18日发布的贵金属周报，涵盖美联储及欧央行等主要央行的加息政策、贵金属及大类资产表现、美债收益率变化、宏观经济数据、货币政策动态、波动率、库存及跨品种比价等多方面内容，旨在为投资者提供市场分析与操作建议。

主要观点

• 加息政策：美联储在12月15日如期加息50bps，预计2023年利率峰值为5.1%，2024年降至4.1%。核心PCE预测为2023年3.5%，2024年2.5%。美联储主席鲍威尔表示，加息仍需继续，政策将取决于整体数据，通胀风险偏上行，经济放缓，劳动力市场紧张，需维持限制性利率一段时间。欧央行及瑞士央行也如期加息，显示全球央行在抑制通胀方面的决心。
• 市场表现：贵金属整体表现偏强，金价延续震荡偏强态势。COMEX黄金周收盘价为1803.00美元，周涨跌幅为-0.43%；沪金主力周收盘价为403.46元，周涨跌幅为-1.38%。权益市场整体表现不佳，美国三大股指周跌幅均超过1%，欧洲股市也普遍下跌，而亚太地区日经225指数小幅上涨。
• 美债收益率：本周美债收益率小幅下行，10年期美债收益率报3.48%，美债收益率曲线维持短端高、长端低的状态，有助于通胀回落。美债（10-2）年负利差刷新40年新低，显示市场对经济前景的悲观情绪。
• 通胀与经济数据：美国11月Markit PMI全面下行，显示需求端放缓，符合加息降通胀的预期。但11月PPI增幅略超预期，通胀暂时居高不下，且工资增长加速，可能影响美联储的加息节奏。失业率连续3个月维持在3.7%，表明就业市场仍保持一定韧性。
• 黄金需求：全球央行持续增持黄金，2022年第三季度央行购金量达399.3吨，创2000年以来新高。2022年累计购金量达673吨，是近55年新高。黄金的硬通货属性增强，成为对冲美元风险的重要工具。

关键信息

贵金属表现

经济基本面

• 美国11月Markit制造业PMI初值为46.2，服务业PMI为44.4，综合PMI为44.6，均处于低位。
• 美国11月非农就业人数增加26.3万人，结束连续三个月下降趋势，显示就业市场仍保持一定韧性。
• 美国10月核心PCE物价指数年率为5%，月率为0.2%，显示通胀压力有所缓解，但仍处于高位。
• 欧元区11月CPI月率录得-0.1%，结束增长趋势，显示通胀有所回落。

货币政策

• 美联储维持利率在峰值水平至2024年，预计2023年利率峰值为5.1%，2023年降至4.1%。
• 欧央行明确2023年3月开始量化紧缩，并暗示2023年2月和3月可能连续两次加息50bps。
• 瑞士央行及挪威央行也如期加息，显示全球央行对通胀的担忧。

投资策略建议

• 黄金：短期维持震荡偏强态势，建议逢低布局多单。
• 白银：表现相对较弱，需关注后续市场动向。
• 其他资产：权益市场整体疲软，需谨慎对待。

波动率与库存

• 沪金1个月和2个月波动率有所抬升，但仍处于一年低位。
• SPDR黄金持仓量减仓，而上海黄金TD持仓量大幅增加，显示市场对黄金的需求增加。

跨品种比价

• 黄金与油价、铜价、银价的比价关系显示黄金仍具一定吸引力。
• 黄金与通胀、利率、美元指数呈正相关，显示黄金作为避险资产的属性。

结论

整体来看，贵金属市场在美联储加息后表现平稳，金价延续偏强态势。全球央行持续增持黄金，增强其硬通货属性。虽然美债收益率和美元指数有所下行，但通胀压力仍存，美联储仍可能维持紧缩政策。投资者应关注后续通胀数据及美联储政策动向，合理配置黄金等避险资产。