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报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档是一份由三星证券（Samsung Securities）发布的市场研究报告，重点分析了全球及韩国主要市场指标、基金流动、经济预测、交易数据、行业公司动态等内容。报告由研究主管 D.S. Shin 撰写，发布日期为 2017 年 12 月 21 日，主要针对 CJ Korea Express 的投资分析，并包含其他市场相关数据。

主要市场指标

全球市场指数

道琼斯指数: 24,755（+0.2% 一天前，+1.0% 一周前）
纳斯达克指数: 6,964（+0.4% 一天前，+1.5% 一周前）
标普 500 指数: 2,681（+0.3% 一天前，+0.7% 一周前）
日经 225 指数: 22,892（+0.1% 一天前，+0.6% 一周前）
恒生指数: 29,228（+0.1% 一天前，0% 一周前）
恒生 H 指数: 11,498（+0.4% 一天前，-0.2% 一周前）
英国富时 100 指数: 7,544（+0.1% 一天前，+0.6% 一周前）
德国 DAX 指数: 13,216（+0.7% 一天前，+0.2% 一周前）
法国 CAC 40 指数: 5,383（+0.7% 一天前，-0.8% 一周前）

韩国市场指数

KOSPI 指数: 2,472（-0.2% 一天前，-0.3% 一周前）
KOSPI 200 指数: 326（-0.3% 一天前，-0.1% 一周前）
KOSDAQ 指数: 755（-1.4% 一天前，-2.2% 一周前）

其他关键指标

3 个月 CD 利率: 1.66%
3 年公司债券利率: 2.64%
KRW/USD 汇率: 1,087（一年期预测为 1,100）
韩元兑美元汇率: 1,087
韩元兑日元汇率: 113
韩国 CDS 摊销 (bps): 54

基金流动

KOSPI 基金流动:
- 外资: -308（12 月 20 日）, +64（12 月 19 日）, -168（12 月 18 日）
- 内资: +617（12 月 20 日）, +285（12 月 19 日）, +265（12 月 18 日）
- 零售: -368（12 月 20 日）, -357（12 月 19 日）, -129（12 月 18 日）
KOSDAQ 基金流动:
- 外资: -71（12 月 20 日）, +68（12 月 19 日）, +54（12 月 18 日）
- 内资: +12（12 月 20 日）, +139（12 月 19 日）, +95（12 月 18 日）
- 零售: +62（12 月 20 日）, -276（12 月 19 日）, -142（12 月 18 日）

经济预测

指标	2016	2017E	2018E
GDP 增速 (%)	2.8	3.1	2.8
失业率 (%)	3.6	3.8	3.8
CPI 增速 (%)	1.0	2.0	2.0
KRW/USD 年末汇率	1,208	1,070	1,100
3 年 KTB 收益率 (%)	1.6	2.1	2.6

交易数据

指标	KOSPI	KOSDAQ
交易额 (KRWt)	4.7	6.7
市值 (KRW)	1,607.4	268.4
客户存款* (KRW)	257.3	n/a
长期套利余额	0.0	n/a
交易量 (百万股)	236.2	1,404.7

行业/公司分析

CJ Korea Express (000120)

评级: BUY（维持）
目标价: KRW200,000（不变）
主要观点:
- CJ 集团计划对其治理结构进行改革，涉及 CJ Korea Express 的出售及对主要子公司的持股增加。
- 该改革将 CJ E&C 与 CJ Korea Express 合并，但预计对 CJ Korea Express 的基本面影响较小。
- 使用 treasury shares 收购 CJ E&C 可能对短期投资情绪有冲击，但对长期基本面影响不大。
- M&A 预期仍具吸引力，因其将拥有约 KRW700b 的 treasury holdings。
- 终端自动化将有助于其市场份额提升和盈利能力增强。
业绩表现:
- 1 个月: -2.6%
- 6 个月: -21.5%
- 12 个月: -16.2%
- 与 KOSPI 对比: -0.4%、-24.9%、-31.1%
财务预测:
- 2017E EPS: 2,473 KRW
- 2018E EPS: 4,769 KRW
- 2019E EPS: 6,757 KRW
- P/E (adj): 60.7（2017E）→ 31.5（2018E）→ 22.2（2019E）

三星证券与分析师的持仓及市场活动

主要持仓公司:
- Cheil Worldwide
- Hotel Shilla (3.05%)
- S1 (1.32%)
- 其他集团附属公司（如 Samsung Biologics、Samsung Card 等）
市场活动:
- 多数为集团内部关联（Group Affiliation）
- 有部分公司涉及 IPO（如 ING Life Korea、SHIN HEUNG ENERGY & ELECTRONICS）

重要免责声明

本报告仅供信息参考，不构成投资建议。
报告内容可能因市场变化而调整，不保证准确性或完整性。
投资者需自行判断并咨询专业顾问。
报告内容不得复制、转载或分发。
适用于特定国家/地区（如美国、英国、新加坡、韩国），且有不同法律限制。

总结

文档提供了全球及韩国主要市场指数、基金流动、经济预测、交易数据和 CJ Korea Express 的详细分析。尽管 CJ 集团的治理改革可能对 CJ Korea Express 产生短期影响，但分析师认为其基本面不受显著影响，维持 BUY 评级。报告还包含了三星证券及其分析师的持仓信息和市场活动，并强调了投资决策需独立判断，同时附有法律免责声明。

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