20220220-西部证券-化工新材料行业周报_云天化组团进军粘土锂矿_39页_1mb

云天化组团进军粘土锂矿及锂电材料行业总结

核心内容

云天化联合玉溪市政府、亿纬锂能、恩捷股份、华友钴业，共同设立两家合资公司，旨在开发粘土锂矿及锂电材料，推动新能源电池产业链发展。该合作涉及磷矿、锂电池、隔膜及正极企业，形成上下游深度整合，有助于项目落地和行业长期发展。合作内容包括：

1. 矿产资源合作开发项目：云天化持股17%，玉溪政府（或指定投资方）持股23%，恩捷股份持股22%，亿纬锂能持股20%，华友钴业持股18%。
2. 电池及配套项目：计划分三期投资，预计2023年完成一期投资约180.5亿元，2025年完成二期投资约336.5亿元，2030年前完成三期投资。

主要观点

• 上下游企业深度合作将成为锂电材料行业的重要发展趋势。
• 云天化与玉溪市政府等多方合作，提供资源和技术支持，有利于项目推进。
• 2025年我国碳纤维产量预计达8.3万吨，国产化率将提升至55%，产业具备崛起潜力。
• 3C涂料市场国产化加速，全球约80%的3C产品在我国组装，国内涂料企业具备技术和市场优势，松井股份（688157.SH）为国内高端功能涂料龙头，值得重点关注。

关键信息

• 磷化工：云天化通过合作进入新能源电池材料领域，具备资源、成本和技术优势。
• 锂电材料：云天化计划投资72.86亿元建设50万吨/年磷酸铁项目，预计2022年6月底建成。
• 碳纤维：2025年我国产量预计达8.3万吨，国产化率提升至55%，未来全球产能增量主要由我国贡献。
• 3C涂料：2025年全球需求量预计达20万吨，对应行业空间约150亿元，国内企业已进入苹果、华为、小米等全球3C核心企业供应链。
• 新材料板块：本周（2022.2.18）wind新材料指数周涨幅为+4.0%，表现优于大盘及基础化工板块。

行业跟踪

磷化工

• 云天化：投资72.86亿元建设50万吨/年磷酸铁项目，2022年6月底投产。
• 湖北宜化：拥有大量权益产能，包括PVC、电石、烧碱、尿素等，正在推进PBAT项目。
• 川恒股份：在福泉市投资建设21万吨/年二水磷酸铁和10万吨/年无水磷酸铁项目。
• 川发龙蟒：正在建设10万吨/年磷酸铁锂生产线，未来成长空间广阔。

氟化工

• 6F开工率持续上行：本周开工率74.8%，环比+6.57PCT。
• PVDF价格维持高位：本周价格45.5万元/吨，市场供需利好。
• 永太科技：正在建设年产15万吨电解液项目，未来受益于锂电材料需求增长。
• 东岳集团：拥有1万吨PVDF产能，国内较早介入锂电级PVDF领域。

可再生能源

• 光伏产业链排产回暖：三氯氢硅价格环比+11.54%，EVA价格+1.13%，光伏电池产量达2268万千瓦。
• 风电行业：12月风电产量达571.2亿千瓦时，环氧树脂价格-1.69%，风电结构胶龙头康达新材受益。
• 政策支持：多地政府推进风电、光伏发展，支持清洁能源体系建设。

氢能源

• 多项政策推动氢能发展：2022年氢能产业将迎拐点，氢燃料电池乘用车销量创历史新高。
• 宝钢湛江钢铁：建设国内首套百万吨级氢基竖炉，预计2023年底建成，减少二氧化碳排放。
• 滨化股份：副产氢气产能达3.6万吨，未来有望提升至14万吨。
• 宝丰能源：布局电解水制氢，规划建设30台设备，绿氢产能达2.4亿标方。

合成生物

• 合成生物学：市场空间广阔，预计2024年全球市场规模达189亿美元，年复合增长率29.1%。
• 麦肯锡预测：合成生物学与生物制造将作为双碳目标下的重点产业。

再生行业

• 政策推动：2022年全球再生需求加码，国内企业具备技术优势。
• PBAT需求：预计2025年全球需求达约20万吨，行业进入快速发展期。

交易数据

• 新材料板块：本周wind新材料指数周涨幅为+4.0%，表现优于沪深300和基础化工板块。
• 涨幅前五：坤彩科技（+17%）、三孚新科（+16%）、星源材质（+15%）、海优新材（+14%）、双星新材（+12%）。
• 跌幅前五：科思股份（-8%）、泛亚微透（-4%）、万润股份（-3%）、国瓷材料（-3%）、联化科技（-2%）。

风险提示

• 政策推行不及预期可能影响行业发展。
• 原料价格波动可能对成本和利润产生影响。
• 市场竞争加剧可能压缩利润空间。

重点公司推荐

• 松井股份（688157.SH）：国内高端功能涂料龙头，受益于3C行业国产化进程。
• 云天化（600096.SH）：联合多方进军锂电材料，具备资源、成本和技术优势。
• 巨化股份（002601.SZ）：氟化工行业龙头，布局PVDF、六氟磷酸锂等产品。
• 光威复材（300699.SZ）：碳纤维行业龙头，风电与军工双轮驱动。
• 滨化股份（601678.SH）：氯碱行业龙头，副产氢气产能高，布局氢能产业链。

总结

云天化联合玉溪市政府、亿纬锂能、恩捷股份、华友钴业进军粘土锂矿及锂电材料，上下游深度整合为行业趋势。3C涂料市场国产化进程加速，国内企业已进入全球核心供应链。碳纤维行业前景广阔，国产化率有望提升至55%。氢能源受政策推动，2022年将迎来拐点。可再生能源行业持续增长，光伏与风电排产回暖。合成生物作为双碳目标下的重点产业，市场空间广阔。新材料板块整体表现优于大盘，值得关注。