20221118-华安证券-云天化-600096.SH-发布非公开发行预案_持续加码电池新材料_5页

云天化非公开发行预案及电池新材料布局总结

核心内容

云天化于2022年11月16日发布非公开发行股票预案，拟募集资金不超过50亿元，主要用于建设聚能新材20万吨/年磷酸铁项目（20亿元）、天安化工20万吨/年磷酸铁项目（15亿元）以及偿还银行贷款（15亿元）。该预案旨在加速公司向新能源领域转型，增强在电池新材料领域的竞争力。

主要观点

• 战略意义：公司积极布局电池新材料，尤其是磷酸铁及磷酸铁锂领域，以提升产品结构和盈利能力。
• 项目进度：部分项目已进入试生产阶段，如10万吨/年磷酸铁装置，预计2023年底建成投产。
• 产业链优势：依托云南丰富的磷矿资源，公司具备强大的资源保障能力，同时通过设立子公司云天矿产推进磷矿资源的深度开发与利用。
• 合作推进：公司与华友控股签订合作意向协议，共同推进50万吨/年磷酸铁、50万吨/年磷酸铁锂项目，进一步加强新能源布局。
• 氟化工布局：公司通过氟硅酸—氢氟酸—氟精细化学品—氟电子化学品的产业链延伸，提高附加值。

关键信息

募集资金使用计划

财务预测与指标

投资建议

公司当前股价对应PE分别为6、6、5倍，预计未来三年业绩持续增长，维持“买入”评级。

风险提示

1. 项目投产进度不及预期；
2. 原材料价格大幅波动风险；
3. 相关政策变动风险；
4. 国际贸易风险；
5. 环保政策风险。

资源与产业链优势

• 磷矿资源：公司是国内磷化工龙头企业，拥有丰富的磷矿储量和生产能力，为磷酸铁生产提供稳定资源保障。
• 子公司设立：拟设立云天矿产，用于建设“电池新材料前驱体配套450万吨/年磷矿浮选项目”，推进磷资源多元化利用。
• 产业链一体化：通过资源整合和产业链延伸，公司有望实现成本优势和规模效应。

结论

云天化通过非公开发行预案加速在电池新材料领域的布局，尤其在磷酸铁及配套项目方面，体现出公司在新能源赛道的战略决心。依托丰富的磷矿资源和产业链优势，公司有望在新能源材料领域持续增长，提升盈利能力和市场竞争力。整体来看，公司具备较强的产业转型能力和盈利能力增长潜力，维持“买入”评级。