20220106-瑞达期货-PP年报_供应增加需求平稳_PP或将前高后低_18页_1mb

聚丙烯（PP）2022年市场展望总结

核心内容

本报告由瑞达期货研究院发布，分析师林静宜，分析2022年聚丙烯（PP）市场走势。报告指出，2022年PP基本面偏空，供应增加大于需求，预计价格将呈现“前高后低”的走势。

主要观点

1. 2021年PP市场回顾

• 期货走势：2021年PP期货价格呈现两次冲高回落的格局。
  • 1—3月中旬，价格因海外供应减少和国内出口增加而上涨。
  • 3月中下旬，海外供应恢复、国内新产能投产及原料价格高位导致价格震荡走低。
  • 6月中旬后，社会库存低位和原油价格上涨带动价格小幅反弹。
  • 9月份因飓风影响海外供应，国内煤炭价格受政策调控，PP价格一度冲高，但随后大幅回落。
  • 12月3日，PP2201合约价格最低下探至7801元，较年初下跌2811元，跌幅26.49%。
  • 当前价格处于8000—8200元区间震荡。

2. 2022年基本面分析

• 产能增长：2022年国内PP新增产能预计达470万吨，超过2021年增幅，总产能将达3743万吨/年。
• 供应与需求：
  • 供应端持续增加，但需求端修复有限，预计2022年仍将面临供大于求的问题。
  • 下游需求：
    • 塑编行业开工率同比下滑，但预计2022年将有所修复。
    • BOPP行业保持高开工、高利润，但2021年新增产能较多，2022年利润难维持。
    • 管材、注塑等需求相对疲软。
• 潜在影响事件：
  • 冬奥会可能影响华北下游开工。
  • “能耗双控”政策可能继续对上下游企业造成停车或降负影响。
  • “限塑令”新规可能抑制塑料需求。

3. 进出口分析

• 进口量：2021年10月进口量环比上升，但同比下降；预计2022年进口量将继续减少。
• 出口量：2021年10月出口量环比下降，但同比大幅上升；预计2022年出口仍将保持平稳较快增长。

4. 装置检修分析

• 检修计划：2022年PP装置检修涉及总产能553万吨，检修损失量约36.81万吨，检修集中于一季度。
• 开工率变化：2021年四季度受“能耗双控”影响，开工率维持在低位，预计2022年开工率将有所回落。

5. 库存分析

• 社会库存：2021年四季度社会库存维持低位，未如往年震荡回落，主要受下游需求不足影响。
• 两油库存：2021年12月两油库存较11月下降，但与去年同期持平，预计2022年库存将有所回升。

6. 下游需求分析

• 表观消费量：2021年10月表观消费量环比上升，同比显著增长，预计2022年仍保持平稳增长。
• 快递业务拉动：2021年国内快递业务量持续增长，带动PP需求上升，预计2022年仍将保持增长趋势。

7. 上游原材料分析

• 丙烯价格：2021年丙烯价格呈现冲高回落趋势，2022年预计维持区间震荡，重心下移。
• 价格影响因素：海外供应恢复、国内政策调控及原料价格波动将对PP价格产生重要影响。

8. 基差与技术分析

• 基差：2021年PP期现价差维持在300—800元区间，基差处于正常波动范围，短线无明显套利机会。
• 技术面：PP主力合约均线系统空头排列，短期均线震荡向下，但技术指标出现超卖迹象，MACD绿柱收缩，KDJ低位走平，显示空方力量减弱。

关键信息

• 供应端：2022年PP产能将增加470万吨，远超2021年增幅，供需失衡风险加大。
• 需求端：塑编行业开工率回升，BOPP行业需求较好，但其他下游如注塑、管材需求疲软。
• 政策影响：能耗双控政策预计持续影响2022年PP市场，可能造成供应减少或企业降负。
• 外部因素：冬奥会、限塑令等事件可能对下游开工和需求产生抑制作用。
• 价格预期：2022年PP价格将呈现“前高后低”的走势。

总结

2022年PP市场基本面偏空，供应持续增加，需求修复有限，叠加政策调控和外部事件影响，预计价格将呈现震荡下行趋势。投资者需密切关注产能释放、政策变化及下游需求动态，合理把握市场节奏。

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