20220814-中财期货-豆粕月报_供需双紧格局_豆粕库存下降_6页_755kb

豆粕市场分析总结

核心内容

当前豆粕市场处于供需双紧格局，库存水平持续下降，市场行情阶段性推升。尽管国内豆粕需求在水产旺季有所增加，但整体供应受限，导致市场对豆粕价格形成支撑。同时，国际大豆市场因天气炒作和中美关系不确定性，对豆粕价格产生显著影响。

主要观点

• 市场行情：豆粕价格近期有所反弹，但整体仍面临较大的上方压力。
• 国内供需：国内豆粕产量受限，油厂开机率低，榨利不佳，导致豆粕库存下降。
• 国际供需：美国大豆产区干旱天气持续，USDA报告下调单产，对国际大豆市场形成压力，巴西发船加快，阿根廷产量存在不确定性。
• 天气与政策：天气炒作仍是市场关注焦点，若降雨及时，市场可能降温。同时，中美关系紧张可能影响美国大豆出口，进一步影响豆粕市场。
• 操作建议：建议投资者采取单边谨慎操作策略，关注天气变化和中美关系进展。

关键信息

国内豆粕市场

• 库存下降：由于油厂榨利不佳、到港大豆数量下降及开机率有限，豆粕整体产量受限，库存出现下滑。
• 需求变化：水产需求旺季来临，但三伏天生猪、家禽采食量下降，预计中秋前后需求将有所回升。
• 价格支撑：美豆成本高企对豆粕价格形成一定支撑，但需警惕天气和国际关系变化。

国际大豆市场

• USDA报告：6月报告维持此前数据，期末库存略高于预期，巴西产量上调，阿根廷产量下调，整体报告中性偏空。
• 出口动态：8月出口销售报告显示净增41.05万吨，但2021/22年度净减6.67万吨，出口前景存在不确定性。
• 天气影响：美国主产区干旱天气持续，GFS预测后两周降雨量下降，进一步加剧市场担忧。

市场走势

• 基差变化：华北、华东、山东及华南豆粕基差均有所波动，反映市场对供需变化的敏感性。
• 价差分析：豆粕59价差和豆菜粕价差显示市场对豆粕价格的预期存在分歧，需密切关注后续数据。

关注点

1. 天气情况：美国大豆产区天气变化将直接影响市场供需预期，是豆粕价格的重要影响因素。
2. 中美关系进展：中美贸易关系的紧张局势可能影响美国大豆出口，进而对豆粕市场造成冲击。
3. 8月供需报告：即将发布的8月月度供需报告将为市场提供重要指引，关注其对库存和产量的调整。

操作建议

• 策略：建议投资者采取单边谨慎操作，避免过度投机，关注市场动态及政策变化。
• 风险提示：需警惕天气炒作和国际关系变化对豆粕价格的潜在冲击。

数据来源

• 图表数据：来自Wind、天下粮仓、中财期货等。
• 公司信息：中财期货有限公司，地址及联系方式详见文档。

特别声明

本报告基于公开资料整理，内容仅供参考，不构成投资操作依据。投资者据此操作，风险自担。未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。