20220401-东亚期货-周报—铜_28页_1mb

报告摘要

铜市场分析总结

核心内容

本报告分析了2022年铜市场的宏观环境、价格与资金情况、基本面供需、库存变化及表观需求情况，为投资者提供了多维度的市场洞察。

主要观点

宏观面：海外加息落地，国内稳增长政策加码，宏观预期有所好转。
供需面：铜矿供应恢复增长，但受干扰较多；国内需求较弱，外需强于内需。
库存面：全球铜库存处于低位，国内社会库存及保税区库存变化较小，低库存为价格提供支撑。
价差面：LME0-3价差为-10.5美元/吨，国内现货升水130元/吨，显示市场对铜的预期偏强。
风险提示：需关注风险释放后的做多机会。

关键信息

一、宏观面

OECD领先指标：显示经济复苏迹象。
美国十年通胀预期：保持较高水平。
中美PMI对比：显示中国经济复苏速度略慢于美国。
美国CPI当月同比：通胀压力仍存。
PPI与CPI剪刀差：显示工业通胀压力较大。
新增社融与社融存量同比：反映国内融资环境。
M1与M2同比：显示货币流动性变化。

二、价格与资金

基金净多：基金持仓显示市场多头情绪。
基差：LME现货升贴水为-10.5美元/吨，国内现货升水130元/吨。
洋山铜溢价：反映进口铜与国内现货之间的价差。

三、基本面分析

1. 铜矿供应

全年预计增长3%到4%，但存在干扰因素。
铜精矿进口量：一、二月同比大幅增长。
秘鲁与智利产量：南美铜矿产量合计同比增速显示供应恢复情况。
冶炼厂检修情况：多家冶炼厂因检修影响产能，具体如下：

公司名称	粗炼产能 (万吨)	精炼产能 (万吨)	检修时间	检修环节	备注
中原黄金冶炼厂	35	40	2022年3月中旬至4月中下旬	粗炼	35天
浙江江铜富冶和鼎铜业有限公司（老线）	15	15	2022年3月	粗炼	30天
浙江江铜富冶和鼎铜业有限公司（新线）	15	20	2022年9月	粗炼	30天
青海铜业责任有限公司	10	10	2022年3月至4月	粗炼	20天
铜陵有色金冠铜业分公司	60	65	2022年3月至4月	粗炼	40天
赤峰金峰铜业有限公司	40	40	2022年4月至5月	粗炼	80天
葫芦岛宏跃北方铜业	10	15	2022年4月至5月	粗炼	30-40天
恒邦股份	20	25	2022年4月至5月	粗炼	25-30天
包头华鼎铜业发展有限公司	10	3	2022年8月	粗炼	15天
金隆铜业有限公司	32	45	2022年9月	粗炼	5天
赤峰金通铜业有限公司	30	20	2022年8月至9月	粗炼	25-30天
国投金城冶金有限责任公司	10	10	2022年8月至9月	粗炼	20-30天
黑龙江紫金铜业有限公司	15	15	2022年10月	粗炼	30天
广西金川有色金属有限公司	40	47	2022年10月至11月	粗炼	20天左右
铜陵金冠(奥炉)	20	25	2022年9月至10月	粗炼	30天
江西铜业(本部)	55	100	2022年11月至12月	粗炼	30天左右

2. 电解铜供应

电解铜产量：SMM数据显示国内电解铜产量保持稳定。
精炼铜进口量：2022年1月进口量同比增加。
未锻造的铜及铜材进口量：2022年1月进口量同比增加。

3. 需求

铜材开工率：整体开工率有所回升。
铜杆线开工率：显示铜加工行业复苏。
铜杆线原料库存：库存变化显示供需平衡。
铜杆线成品库存比：库存比变化显示市场供需动态。
废铜制杆开工率：显示废铜回收行业状况。
线缆企业开工率：整体开工率显示行业复苏。
电源与电网投资：电源投资完成额和电网投资累计完成额显示电力行业需求。
铜管开工率：铜管行业需求回升。
铜板带箔开工率：显示铜板带箔行业复苏。
建筑、电力、电子、交通、家电行业PMI：显示各行业需求状况。

4. 库存

国内社库：本周去库1.11万吨，降至13.77万吨。
上海保税区库存：环比增加0.35万吨至26.98万吨。
广东保税区库存：环比减少0.17万吨至3.46万吨。
LME库存：9.4万吨，注销仓单占比25.65%。
全球总库存：显示全球铜库存处于低位。

5. 表观需求

电解铜国内表需：剔除国储影响后显示需求变化。

图表概览

Figure 1：OECD领先指标
Figure 2：美国十年通胀预期（%）
Figure 3：中美PMI对比
Figure 4：美国CPI当月同比
Figure 5：PPI与CPI剪刀差
Figure 6：新增社融与社融存量同比
Figure 7：M1与M2同比
Figure 8：CFTC基金净持仓（张）
Figure 9：LME现货升贴水（美元）
Figure 10：1#铜现货升贴水（元）
Figure 11：洋山铜溢价（美元）
Figure 12：铜精矿进口量（千吨）
Figure 13：秘鲁铜矿产量（千吨）
Figure 14：智利铜矿产量（千吨）
Figure 15：南美铜矿产量合计同比
Figure 16：进口铜精矿TC历年变化（美元/吨）
Figure 17：粗铜加工费与TC对比
Figure 18：精废价差（元/吨）
Figure 19：废铜进口量（吨）
Figure 20：SMM中国精炼铜产量（万吨）
Figure 21：中国精炼铜进口量（吨）
Figure 22：进口量：未锻造的铜及铜材（吨）
Figure 23：SMM铜材月度开工率
Figure 24：SMM铜杆线原料库存（%）
Figure 25：SMM铜杆线成品库存比（%）
Figure 26：SMM废铜制杆开工率（%）
Figure 27：SMM线缆企业开工率（%）
Figure 28：电源投资完成额（亿元）
Figure 29：电网投资累计完成额（亿元）
Figure 30：SMM铜管开工率（%）
Figure 31：SMM铜管原料库存比（%）
Figure 32：SMM铜管成品库存比（%）
Figure 33：SMM铜板带箔开工率（%）
Figure 34：SMM铜板带箔原料库存比（%）
Figure 35：SMM铜板带箔成品库存比（%）
Figure 36：SMM建筑行业PMI
Figure 37：SMM电力行业PMI综合指数
Figure 38：SMM电子行业PMI
Figure 39：SMM交通行业PMI
Figure 40：SMM家电行业PMI
Figure 41：LME铜库存（吨）
Figure 42：全球总库存（万吨）
Figure 43：上海保税区库存（万吨）
Figure 44：广东保税区库存（万吨）
Figure 45：国内显性库存（万吨）

总结

整体来看，铜市场在宏观预期好转、全球低库存支撑下，具备一定的上涨潜力。然而，需注意市场风险释放后的波动，适时把握做多机会。

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载