20250517-银河期货-双焦_宏观影响有限_交易逻辑重回基本面_32页_2mb

本周双焦市场呈现弱稳格局，交易逻辑已回归基本面。焦煤价格持续下行，现货市场弱势运行，产地价格普遍下跌20-50元/吨，仓单数据分别为山西中硫1010元/吨、蒙5仓单993元/吨、蒙3仓单943元/吨、澳煤港口现货965元/吨。煤矿库存明显回升，销售压力上升，但多数煤矿仍保持利润空间，短期内供给难以实质性收缩，产量维持稳定。进口蒙煤通关量高位震荡，甘其毛都口岸日均通关912车，周环比下降173车，口岸库存回升明显，市场看跌情绪增强。焦炭方面，需求端铁水产量小幅回落至244.77万吨/日，钢厂对焦炭提降预期落地，港口现货价格1433元/吨，市场信心不足，预计价格将随焦煤同步下行。库存方面，焦煤全环节压力增大，总库存37853万吨，环比增加489万吨；焦炭库存总水平10395万吨，环比下降97万吨，但钢厂库存微增，港口成交清淡。供需数据显示，国内焦煤原煤产量2006万吨，产能利用率89.26%，精煤产量817万吨，库存4105万吨；焦炭日均产量6715万吨，独立焦企产能利用率75.70%。高炉复产基本完成，铁水产量高位回落，钢厂盈利率达59.31%，但未来需关注铁水回落速度及钢材需求边际变化。交易策略上建议单边逢高做空，期权可考虑卖出焦煤虚值看涨，套利及期现暂观望。数据来源涵盖Mysteel、汾渭能源及银河期货。