20220730-安信证券-7月政治局会议的两大看点_5页_389kb

2022年7月政治局会议总结

核心内容

2022年7月政治局会议聚焦于经济目标与政策工具的协调、房地产政策方向与执行过程的平衡，强调保持战略定力，推动高质量发展，同时防范化解各类风险。

主要观点

1. 经济目标与政策工具的弹性

• 经济目标：GDP增长目标设定为5.5%，但其仅作为短期目标，政策更注重长期稳定与高质量发展。
• 政策工具：政策保持“战略定力”，不急于重启经济刺激方案，不把房地产作为短期刺激手段。
• 财政政策：用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额，不急于提前下发明年专项债或发行特别国债。
• 货币政策：保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金，避免“大水漫灌”。
• 总体要求：宏观政策要在扩大需求上积极作为，财政货币政策有效弥补社会需求不足，确保经济运行在合理区间，力争实现最好结果。

2. 房地产政策方向与执行过程的弹性

• 政策方向：坚持“房住不炒”定位，房地产政策基调长期不变，服从于总体目标和长远目标。
• 执行过程：当前房地产市场面临流动性问题和“保交楼”压力，但这些问题属于执行过程中的挑战，政策方向保持稳定。
• 政策工具：因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，确保保交楼、稳民生。
• 风险提示：需切实扛起防范化解风险的政治责任，守住安全底线，防止房地产市场出现超预期波动。

关键信息

• 经济判断：面对复杂严峻的国际环境和国内改革发展稳定任务，经济运行面临突出矛盾和问题。
• 疫情防控：坚持动态清零，确保重点功能有序运转，做好病毒变异跟踪和新疫苗新药物研发。
• 防风险：要统筹发展和安全，保持金融市场稳定，妥善化解地方风险，提高对重大风险的预见、应对、处置能力。
• 就业民生：扎实做好民生保障工作，保障困难群众基本生活，做好高校毕业生等重点群体就业工作。
• 平台经济：推动平台经济规范健康持续发展，完成专项整改，实施常态化监管，推出“绿灯”投资案例。

债市观点

• 经济趋势：经济开启弱势恢复，但资金仍处于低位。
• 政策导向：政府淡化短期经济增长目标，增量工具有限。
• 利率债走势：利率债料将仍以震荡为主，“票息为主+交易增厚”仍是占优策略。
• 风险预期：“停贷事件”可能引发负反馈，若发酵则利率债或将重回牛途。

风险提示

• 房地产超预期：可能出现更多楼盘停贷，影响市场稳定。
• 疫情超预期：疫情反复可能对经济和民生造成更大冲击。
• 通胀超预期：需警惕通胀压力对经济政策的影响。

相关报告与图表

• 图表目录：包含2022年7月政治局会议与2022年4月会议对比图。
• 相关报告：包括无锡土拍、煤炭行业分析、社融与PPI/CPI展望、城投支持等。

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