20240808-东吴证券-福耀玻璃-600660.SH-2024年半年度报告点评_2024Q2业绩亮眼_汽玻龙头强者恒强_3页_383kb

福耀玻璃（600660）2024年半年度报告显示，公司2024年上半年实现营业收入1834亿元，同比增长2201%，归母净利润349.9亿元，同比增长2335%。其中，2024年第二季度单季营收950.4亿元，同比增长1912%，环比增长75.6%；归母净利润211.1亿元，同比增长984%，环比增长520.9%。业绩表现亮眼。

公司毛利率在2024Q2达到37.73%，同比提升27.6个百分点，环比提升0.91个百分点，主要受益于内部提质增效、规模效应以及原材料价格回落。期间费用率环比下降3.52个百分点，净利率环比提升6.50个百分点。

作为全球汽车玻璃龙头，福耀通过提升市场份额与单车平均销售价格（ASP），持续增强竞争力。全球汽玻行业格局集中，竞争对手资本开支意愿低，福耀通过第一、第二及第三轮资本开支周期，叠加美国扩产等产能释放，有望进一步提升全球份额。

伴随汽车智能化发展，高附加值产品如HUD前挡、全景天幕等渗透率持续提升，推动单车配套价值量增长。根据盈利预测，公司2024-2026年归母净利润预计为700.4亿元、824.5亿元、958.6亿元，对应EPS分别为2.68元、3.16元、3.67元，2024-2026年市盈率分别为1682倍、1429倍、1229倍，东吴证券维持“买入”评级。

风险提示：原材料/能源成本及海运费用上涨超预期、客户销量不及预期、下游竞争加剧。（免责声明：本报告基于Wind数据及东吴证券研究所预测，相关数据货币单位均为人民币，仅供阅读。）