20250822-东吴证券-福耀玻璃-600660.SH-2025年半年报点评_2025Q2业绩超预期_汽玻龙头强者恒强_3页_382kb

福耀玻璃（600660）2025年半年度报告点评显示，公司业绩超出预期。2025年上半年，实现营业收入214.47亿元，同比增长16.95%；归母净利润48.05亿元，同比增长37.33%。其中，Q2季度单季营收115.37亿元，同比增长21.39%，环比增长16.42%；净利润27.75亿元，同比增长31.47%，环比增长36.72%。毛利率显著提升至38.49%，环比增加3.08个百分点，主要受益于产能利用率提高和降本增效措施。期间费用率环比下降，归母净利率大幅提升。

公司作为全球汽车玻璃龙头，竞争优势明显。行业格局集中，福耀凭借更高盈利能力抢占市场份额，计划通过美国扩产项目、福清出口基地和合肥基地产能释放进一步扩大份额。同时，汽车智能化推动高附加值产品如HUD前挡和全景天幕渗透率提升，单车ASP持续增长。盈利预测被上调：2025-2027年归母净利润从原预测88.35亿元等增至98.52亿元等，市盈率下降至12.90倍，维持“买入”评级。

风险包括原材料、能源价格和海运费上涨超预期，以及汽车销量不及预期。总体上，福耀玻璃展现出强劲增长势头，但需关注外部环境变化。

字数：628