20220519-天风证券-鸿路钢构-002541.SZ-扩产提升成长空间_需求呈加速恢复态势_4页_832kb

报告摘要

鸿路钢构（002541）总结

核心内容

鸿路钢构近期公告与湖北团风人民政府签署框架性协议，建设年产38万吨的绿色智能装配式钢结构建筑部件生产基地，主要建设智能化钢结构、钢管、钢筋桁架楼承板、围护墙板生产线。新增产能中大部分为钢结构产能，项目总投资约20亿元，规划用地面积约760亩，预计24个月完成建设。此次扩产将进一步增强团风基地的生产能力，预计其总产能可达90万吨，为公司钢结构产品制造及绿色装配式建筑业务的发展提供重要保障。

公司预计2022-2024年营业收入分别为24,532.50亿元、30,332.57亿元和34,842.83亿元，对应PE分别为15.33倍、12.30倍和10.56倍。基于其良好的成长性和行业地位，分析师维持“买入”评级，目标价为66元。

主要观点

扩产计划：公司新增产能将显著提升其钢结构制造能力，预计2022年总产能可达90万吨，为后续业务增长奠定基础。
业绩预期：预计2022-2024年公司净利润分别为1,401.19亿元、1,745.90亿元和2,034.52亿元，对应EPS分别为2.64元、3.29元和3.83元。
订单恢复：2022年4月公司钢结构产品产量达28万吨，尽管受疫情影响，但产能利用率仍超预期。分析师认为，随着疫情缓解和政策支持，公司Q2-Q4订单有望持续增长，产量将逐步回升。
行业前景：分析师看好公司中长期成长性，认为行业集中度可能在下行期加速提升，公司有望受益于稳增长和保障房政策，同时保持自身盈利能力的提升。