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华期理财：白糖与橡胶市场分析总结（2021年2月18日）

核心内容概述

本报告对白糖和橡胶两大商品期货市场进行了分析，涵盖近期走势、基本面情况以及未来走势研判，旨在为投资者提供市场操作建议与风险提示。

白糖市场分析

郑糖走势

• 近期表现：郑糖自上次早会以来呈现震荡走势，先升后回落。
• 驱动因素：前期上涨受美糖走强带动，但春节长假期导致多头平仓，期价走低。
• 基本面：
  • 2020/21年制糖期，全国累计产糖659.39万吨，同比增加17.94万吨；销糖256.42万吨，同比减少63.66万吨，产销率同比下降11%。
  • 2021年底白糖期货价格预计为每吨407.30美元，较2020年底下降3.2%。
  • 印度本榨季前四个月糖产量同比提高25%，达1770万吨。
  • 泰国2021/22年度糖产量预计反弹，因甘蔗种植者价格创历史新高，种植园每公顷回报约860美元。

后期走势研判

• 美糖：短期强势维持，但需警惕调整。

  • 支撑因素：集装箱短缺限制印度出口，泰国产量下降，巴西新糖上市推迟，油价上涨。
  • 阻碍因素：2月后消费需求下降，印度厂商可能加快销售并增加套保头寸；泰国播种面积增加可能带来产量上升；美糖技术面呈现双头形态，基金净多头持续下降。
  • 操作建议：关注60日均线，若在之上则强势延续，反之趋势可能转向。同时关注3月合约交割情况。

• 郑糖5月合约：短期或为弱势。

  • 原因：春节后消费淡季，现货需求减弱；现货供应充裕，制约期价上升空间；技术面指标显示弱势迹象（日、周K线均线向下，KDJ值为卖出信号）。
  • 操作建议：关注5300点，若在其之下则弱势持续，可持空；若突破则转强，可买入。

橡胶市场分析

天然橡胶走势

• 近期表现：沪胶走势平稳，呈现窄幅震荡。
• 原因：春节长假期影响，多空双方减仓避险。

基本面情况

• 全球供需：2020年全球天然橡胶产量同比下降7.7%，至1,278.2万吨；需求同比下降6.9%，至1,282.7万吨，缺口4.5万吨。
• 中国数据：2021年1月中国汽车产销环比分别下降15.9%和11.6%，但同比分别增长34.6%和29.5%。
• 泰国产量：2020年泰国天然橡胶产量为442万吨，同比下降6.7%。

后期走势研判

• 沪胶短期走势：预计会呈强势。
  • 支撑因素：全球疫苗接种加快，疫情缓解；美国1.9万亿美元救助计划推进，经济复苏预期增强；美日经济数据向好，显示复苏迹象；天然橡胶处于生产淡季，现货供应偏少；原油价格坚挺，为胶价提供额外支撑。
  • 操作建议：关注ru2105合约14300点、nr2104合约10500点，若在之上则趋势延续，可持多；若跌破则趋势可能转向，可沽空。

关键信息汇总

白糖

• 郑糖短期弱势，美糖短期强势但需警惕调整。
• 2020/21年制糖期产销率下降，库存增加。
• 2021年底白糖期货价格预计为每吨407.30美元，较2020年底下降3.2%。
• 技术面显示郑糖有下跌趋势，操作建议关注5300点。

橡胶

• 沪胶短期震荡，预计在新胶开割前呈强势。
• 全球天然橡胶供需偏紧，缺口4.5万吨。
• 中国汽车产销数据波动，但整体增长。
• 技术面支撑沪胶短期走势，操作建议关注14300点和10500点。

风险提示与免责声明

• 本报告由华融期货有限责任公司研发部出具，分析师具备期货从业资格。
• 报告内容仅供参考，不构成具体投资建议。
• 报告信息来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
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