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华期理财总结：白糖与橡胶市场分析

核心内容概述

本报告分析了2022年10月28日白糖与橡胶市场的最新动态及基本面情况，并提出了后期市场关注的重点。整体来看，白糖和橡胶均面临供应增加与需求疲软的双重压力，导致价格震荡下行。

白糖市场分析

基本面情况

1. 进口数据：

   • 9月我国进口食糖78万吨，1-9月累计进口350.75万吨，同比增长显著。
   • 9月进口糖浆9.73万吨，同比增加2.24万吨，1-9月累计进口89.65万吨，同比增长106.23%。

2. 巴西产量：

   • 巴西中南部地区10月上半月糖产量为183万吨，同比增加59%。
   • 预计2022/23年度巴西糖产量为3,325万吨，全球糖市供应过剩187万吨，较上一年度增加38万吨。

3. 国内现货：

   • 国内现货报价持续走低，叠加疫情与天气影响，陈糖库存较多，消化进度缓慢。

后期关注点

1. 印度与泰国产糖情况：

   • 印度与泰国进入开榨期，若天气良好将增加糖产量，对糖价形成压力。
   • 印度糖业主体呼吁取消出口限制，若政策松动，出口量可能增加，影响全球供需格局。

2. 欧美备货需求：

   • 11月欧美地区将为圣诞节与新年备货，若需求增加可能支撑糖价，反之则会制约。

3. 美糖走势：

   • 国内糖价走势与美糖密切相关，需关注其波动对国内市场的影响。

4. 进口量变化：

   • 尽管人民币贬值，但进口量未见减少，若后期进口持续增加，将对糖价形成下行压力。

5. 油价影响：

   • 油价走势将影响制糖比，进而对白糖价格产生间接影响。

橡胶市场分析

基本面情况

1. 进口数据：

   • 中国9月天然及合成橡胶进口量为65.1万吨，1-9月累计进口521.8万吨，同比增长5.2%。
   • 9月橡胶轮胎出口量为60万吨，环比减少7万吨，同比下降1.8%。

2. 库存情况：

   • 上周上海期货交易所天然橡胶库存312,540吨，环比增加3,560吨；期货仓单286,570吨，环比增加1,780吨。
   • 山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为51.79%，较上周下滑6.77个百分点，同比减少8.73个百分点。

3. 欧洲市场需求：

   • 欧盟9月乘用车销量同比增长9.6%，但主要因2021年同期基数较低。
   • 2022年三季度欧洲替换胎市场销量同比下降9%，预计2022年底和2023年将面临较大压力。

后期关注点

1. 东南亚产区天气：

   • 泰国与马来西亚进入产胶旺季，若天气良好，原料供应增加将制约现货价格上升空间。
   • 天气不利则可能提振胶价。

2. 进口变化：

   • 当前国内需求疲软，下游轮胎厂开工率低迷，若进口量继续增加，将对胶价形成下行压力。

3. 美联储加息：

   • 关注11月份美联储加息幅度，若加息幅度缩减，可能对橡胶价格形成支撑。

关键信息总结

主要观点

• 白糖市场：全球供应过剩扩大，国内进口持续增加，叠加国内新榨季开启，市场面临较大下行压力，短期内糖价或继续承压。
• 橡胶市场：东南亚供应增加、国内需求疲软及库存上升是当前价格下跌的主要原因，后期需关注天气变化与宏观政策动向。
• 跨市场联动：白糖价格受美糖走势影响较大，橡胶则与美联储政策及欧洲市场需求密切相关。

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