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行业复苏持续，布局电动智能化

核心内容

本报告主要分析2021年汽车行业的发展趋势与投资机会，指出行业复苏持续，电动化与智能化加速发展，预计2021年乘用车销量将同比增长13%-15%，新能源汽车渗透率将大幅提高。同时，报告对市场热点、投资策略、行业数据及风险提示进行了详细解读。

主要观点

1. 行业复苏持续

   • 2020年12月各车企销量延续增长趋势，预计2021年乘用车销量同比增长14.7%。
   • 自主品牌车企（如吉利、长城、长安）销量增长显著，其中长城汽车增长41.6%，比亚迪增长30.4%。
   • 行业整体处于复苏阶段，预计2021年将迎来两年维度的高景气度。

2. 新能源汽车加速发展

   • 2021年新能源汽车补贴退坡20%，但政策仍支持电动化发展。
   • 新能源汽车销量持续增长，11月销量同比增长135.3%，其中纯电动和插电混动分别增长204.7%和60.4%。
   • 特斯拉国产Model3推动成本下降，带动国内新能源车销量增长，高性价比车型有望成为爆款。

3. 智能驾驶商用化加速

   • 智能网联、自动驾驶等技术应用加速，如上汽R汽车的MARVEL R成为全球首款可以上路的真5G智能电动汽车。
   • 四维图新与赢彻科技合作，提供L3级自动驾驶高精度地图服务，推动自动驾驶商用车发展。

4. 投资策略与推荐

   • 报告建议关注吉利汽车、长城汽车H、比亚迪等自主品牌车企。
   • 推荐特斯拉产业链相关企业，如宁德时代、拓普集团、三花智控、精锻科技、银轮股份等。
   • 行业整体估值处于历史中位偏上，但随着业绩修复，估值有望下降。

关键信息

市场回顾

• 上周汽车板块上涨3.90%，涨幅在申万28个板块中排名第11位。
• 乘用车板块上涨6.02%，零部件上涨2.30%，而客车和货车分别下跌10.6%和3.44%。

市场热点

• 工信部强调新能源汽车是节能减排重点，推动电动化与智能化并行发展。
• 商务部等12部门联合发文，提出稳定和扩大汽车消费的措施，包括优化限购、增加号牌指标、释放汽车下乡等。

行业重点数据

• 2020年11月狭义乘用车批发销量226.3万辆，同比增长11.3%。
• 新能源汽车批发销量18万辆，同比增长128.6%，其中纯电动增长122.3%，插电混动增长166.8%。
• 自主品牌销量增速超过行业平均，其中长安汽车增长36.8%，长城汽车增长24.3%，比亚迪增长29.18%。
• 豪华品牌销量同比增长19.37%，其中凯迪拉克CT5增长70.79%。

新车速递

• 长城汽车推出欧拉iQ改款车型，售价10.48-13.28万元。
• 特斯拉Model Y全新上市，厂商指导价33.99-36.99万元。
• 上汽通用五菱推出全新车型，销量增长显著。
• 广汽丰田推出雷凌双擎，为混动车型，售价13.68万元。
• 比亚迪推出唐EV和宋PRO等新能源车型。

投资策略

• 本周投资组合推荐吉利汽车（20%）、拓普集团（20%）、新泉股份（20%）、长城汽车H（20%）及宁德时代（20%）。
• 报告建议关注电动智能化趋势，把握行业变革带来的投资机会。

风险提示

1. 汽车销量低于预期
2. 疫情二次爆发对行业需求造成影响
3. 宏观经济复苏不及预期

分歧分析

1. 行业上行周期将延续多久？

   • 报告认为，本轮复苏主要由三四五线城市需求释放推动，预计将持续至2022年。

2. 汽车板块估值贵不贵？

   • 静态来看，板块估值处于历史中位偏上，但随着行业复苏和业绩修复，估值有望下降。

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结论

汽车行业正经历复苏与变革的双重机遇，电动智能化趋势显著，自主品牌有望在市场份额和产品竞争力方面进一步提升。报告建议投资者关注新能源汽车和智能驾驶相关领域，同时注意行业复苏的持续性及潜在风险。