20250116-浙商证券-机械行业2024年度业绩前瞻_成长崛起_周期反转_出口链有望超预期_10页

机械设备行业摘要（浙商证券，2025年1月）

投资策略

核心主题：周期反转与成长驱动并重，出口链超预期机会。

• 工程机械海外市占率持续提升，国内需求边际改善；船舶景气度上行；光伏/风电底部反转。
• 重点推荐：三一重工、徐工机械、中联重科等通用机械龙头；光伏设备帝尔激光、奥特维；锂电设备先导智能。

子行业分析

工程机械

• 海外市场：出口机型结构优化（中挖市占率增长），一带一路与欧美复苏共振，龙头海外收入占比升至60%-70%。
• 国内：2025年挖机销量增速12%，国产品牌集中度达68%，钢材价格回落利好利润。
• 机会：出口链改善、激光设备、新能源车部件。

船舶

• 全球订单年初同比+343%，箱船+1385%，油轮需求紧缺，船价指数488%历史新高，中国市场份额74.7%。
• 推荐：中国船舶、中船防务、中国海防。

人形机器人

• 技术突破（如特斯拉Optimus）、产能提升进入扩张期。
• 核心零部件：谐波减速器、丝杠、传感器等国产替代空间巨大。
• 建议关注：绿的谐波、三花智控、北特科技。

光伏设备

• 行业磨底阶段，重点关注新技术（N型电池、钙钛矿电池）和向半导体延伸。
• 推荐：帝尔激光、奥特维、迈为股份。

风电设备

• 2025年海风装机加速，国内招标量同比增93%。
• 推荐：明阳智能、东方电缆、亚星锚链。

其他关注领域

• 工业气体：气价底部回升，电子特气国产替代加速。
• 检测检验：“GDP+”属性，推荐华测检测、华依科技。
• 机床刀具：国产替代需求旺盛，新领域拓展提增速。

出口链与贸易风险

特朗普政策不确定性影响最大，建议布局非美出口突围（如三一/徐工）和对美高壁垒环节（如精密工具、结构件）。

风险提示

• 政策超预期调整、国际贸易摩擦恶化、制造业复苏不及预期。
• 浙商证券给予机械设备板块“看好”评级，行业指数预期涨幅超10%。

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