20250116-交银国际证券-每日晨报_7页

报告总结

一、分析师披露与免责声明

报告的分析师在进行研究时独立发表观点，未从中获得直接或间接利益。他们及其相关联系方在报告发布前30日内未交易相关公司股票，未担任相关公司高级人员，也未拥有相关公司股票的财务利益。此外，分析师及其机构可能存在商业关系或财务权益，与所评论公司之间存在潜在利益冲突。请投资者留意这些情况，自主评估风险。

本报告内容高度机密，仅限客户内部使用，未经书面同意不得复制或传播，亦不可依赖内容进行投资决策。交银国际不保证数据准确性，并不对因报告依赖而产生的任何损失负责。

二、长城汽车2024年业绩概要

长城汽车于2024年实现归母净利润124亿至130亿元人民币，同比大幅增长7660%-8514%；扣非净利润达94亿至100亿元，同比增长9447%-10688%。根据中位数预测，四季度归母净利润同比增长121%，扣非净利润增长292%。业绩平稳增长主要得益于高端和智能化车型销量提升、出口比例增加，维持对业绩的买入评级及目标价1736港元。

三、医药行业观点

1. 创新药“出海”趋势延续

推动因素包括：国家医保局进一步支持创新药发展，拓宽支付渠道，探索丙类药品目录；医保基金即时结算改革启动，提升药品回款效率。多家中国创新药企与跨国公司达成授权交易，例如先声药业与艾伯维的合作。

展望2025年，政策支持力度预计加大，估值修复空间存在，建议关注估值低、政策受益的创新药企业（如康方生物、传奇生物）及业绩与估值同步修复的龙头（如先声药业），还有消费属性强的民营医疗服务和高股息医药流通企业。

2. 综合政策支持

集采政策持续为创新药品种预留医保支付空间，财政和医保/商业保险的联动政策有望陆续出台。估值目前处于历史底部，修复潜力较大。

四、指数与市场数据（简要）

恒生指数、国企指数及部分蓝筹股表现概览，部分个股出现调整，但估值对创新板块吸引力较大。展示了恒指、国指与部分蓝筹股动态，并提供了部分重点股票代码、市盈率、股息率及涨跌数据供分析参考。

总结字数：约732字