20230119-华泰期货-EB日报_淡季下EB港口累库_利润增加_8页

淡季下EB港口累库，利润增加总结

核心内容

本报告分析了EB（苯乙烯）及上下游产业链的市场情况，指出在淡季背景下，EB港口库存持续累库，但出口支撑和部分企业检修预期对价格形成一定支撑。同时，EB生产利润有所上升，但整体估值偏高，建议投资者观望。

主要观点

• EB市场：

  • 港口库存持续上升，1月预期累库。
  • EB主力合约基差上涨，生产利润增加，显示市场对EB的预期有所改善。
  • 下游需求进入季节性淡季，但出口支撑有助于价格维持高位。
  • 2月有浙石化检修预期，可能带来供需平衡或小幅去库。
  • 当前EB估值偏高，建议观望。

• 纯苯市场：

  • 纯苯港口库存增加，加工费偏高估，显示市场供应压力较大。
  • 二季度亚洲检修预期可能对纯苯供应产生影响，但加工费仍处于高位，需关注成本变化。

• 产业链分析：

  • EB产业链各环节数据（如开工率、库存、进口利润）均显示市场处于累库阶段。
  • 下游产品如ABS、PS、EPS等开工率和生产利润变化不大，整体市场表现平稳。

关键信息

1. EB市场表现

• 基差：EB主力合约基差13元/吨（+28元/吨），次主力合约基差33元/吨，次次主力合约基差132元/吨。
• 生产利润：EB生产利润781元/吨（+127元/吨），显示利润提升。
• 库存：苯乙烯华东港口库存12.7万吨（+2.8万吨），生产企业库存15.87万吨（+0.71万吨）。
• 出口支撑：EB价格受到出口需求支撑，预计价格持续上涨。

2. 纯苯市场表现

• 加工费：纯苯加工费254美元/吨（+16美元/吨），偏高估。
• 港口库存：纯苯华东港口库存25.74万吨（+1.9万吨），显示库存持续累积。
• 进口利润：纯苯进口利润为-74元/吨，显示进口成本较高。

3. 下游产品表现

• ABS：开工率稳定，生产利润有所下降。
• PS：开工率稳定，生产利润下降。
• EPS：开工率稳定，生产利润下降。

4. 风险提示

• 原油价格反弹：可能对苯乙烯及纯苯等化工产品价格产生影响，需关注原油市场动向。

数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 华泰期货研究院

结论

当前EB市场虽处于淡季，但出口支撑和部分企业检修预期有助于价格维持高位，同时生产利润增加，但整体估值偏高，建议投资者观望。纯苯市场同样面临供应增加和加工费高估的问题，需关注二季度检修预期对市场的影响。下游产品整体表现平稳，但需留意成本变化及市场需求波动。