20230119-华泰期货-PF日报_油价上行带动聚酯链_节前PF或有部分累库_7页

油价上行带动聚酯链，节前PF或有部分累库总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，分析了聚酯产业链中短纤（PF）的价格走势及市场基本面情况。报告指出，当前油价上涨带动了TA（精对苯二甲酸）和EG（乙二醇）价格上行，进而影响PF期货价格。短纤现货市场虽有报价上调，但整体处于节前休假状态，市场活跃度较低。

主要观点

• 油价影响显著：TA及EG价格继续跟随油价上涨，PF期价也保持同步上行趋势。
• 短纤市场清淡：短纤现货市场基本无成交，下游企业多已停车，终端需求减弱，节前几乎无备货。
• 库存与开工率下降：上周涤纶短纤权益库存天数为12.2天，较前一周下降3.1天；直纺涤纶短纤开工率降至71.9%，较前一周下降10.1%。
• 产销低迷：短纤产销率为17%，维持稳定；涤纱开机率降至24%，预计节前仍将下滑。
• 期货市场投机氛围浓厚：当前PF期货价格主要受宏观宽松政策及油价驱动，投机氛围浓厚，建议投资者暂时保持观望。

关键信息

价格走势

• TA华东现货价：2023/1/18为5,723元/吨，较前一日上涨196元/吨。
• EG华东现货价：2023/1/18为4,275元/吨，较前一日上涨47元/吨。
• PF现货价：2023/1/18为7,385元/吨，较前一日上涨143元/吨。
• PF主力合约（2303）：2023/1/18为7,508元/吨，较前一日上涨196元/吨。
• PF次主力合约（2304）：2023/1/18为7,526元/吨，较前一日上涨208元/吨。
• PF次次主力合约（2305）：2023/1/18为7,506元/吨，较前一日上涨202元/吨。
• PF主力合约基差：2023/1/18为-53元/吨，较前一日扩大-70元/吨。
• PF现货生产利润：2023/1/18为-40元/吨，较前一日下降40元/吨。

市场基本面

• 库存情况：涤纶短纤权益库存天数为12.2天，刚需补库后库存回到正常水平。
• 开工率：直纺涤纶短纤开工率降至71.9%，工厂基本放假停工。
• 产销率：短纤产销率为17%，维持稳定；涤纱开机率降至24%，预计节前仍下滑。

风险提示

• 下游需求恢复不确定：下游企业是否在节后恢复生产，将直接影响PF的需求。
• 上游原料价格波动：PTA和EG价格的变动可能对PF成本及价格产生影响。

结论

当前PF市场受油价上涨带动，期货价格保持上行。但由于节前市场进入休假模式，下游需求疲软，现货市场清淡，短期内难以形成有效支撑。建议投资者关注节后市场动向，尤其是下游复工情况和库存变化，同时警惕上游原料价格波动带来的风险。整体来看，市场仍处于观望状态，短期内不宜盲目操作。