20160904-兴业证券-有色金属行业周报_9月加息落空_持续看好锌板块_12页_894kb

有色金属行业周报总结（2016年9月4日）

核心内容

2016年9月4日发布的行业周报指出，尽管9月加息预期落空，但锌价仍维持强势，行业整体保持“推荐”评级。报告分析了市场动态、金属价格变化及投资建议，重点推荐锌、铝和稀土板块。

主要观点

1. 9月加息概率下降，锌价持续上涨

• 美国非农就业数据低于预期，表明经济复苏乏力，美联储9月加息可能性较低。
• 国内锌价上涨至1.85万元/吨，受益于供给收缩及需求旺季来临。
• 嘉能可短期难以重启停产矿山，国内环保督查导致锌精矿产量下降13%，进一步支撑锌价上涨。
• 银行间数据显示，锌价有望持续上行。

2. 铝价反弹预期增强

• 铝价具备反弹条件，主要受生产成本上升及消费回暖影响。
• 10月份前铝价可能继续上涨，下跌空间有限。
• 国内铝价与国际铝价存在升水，对国内铝价形成支撑。

3. 稀土板块交易性机会显现

• 稀土收储传言再起，国储中心与四大稀土集团进行非正式会谈，确定优先收储6种稀土氧化物方案。
• 稀土价格预期将被提振，建议关注盛和资源、厦门钨业和广晟有色。
• 未来稀土价格能否持续上行，仍需看打黑措施的落地情况。

4. 加工材板块表现亮眼

• 加工材板块受金属价格回暖和加工费稳定推动，业绩超预期。
• 建议重点关注明泰铝业和海亮股份（股权激励授予完成）。

关键信息

金属价格走势

• LME价格：铅上涨3.46%，锌上涨1.88%，锡上涨2.20%，镍上涨2.14%；铜下跌0.12%，铝下跌3.25%。
• 国内价格：铅上涨4.66%，锌上涨3.31%，锡上涨3.30%，镍上涨1.30%。
• 贵金属：黄金上涨0.06%，白银上涨0.96%。

个股表现

• 涨幅最高的个股：银邦股份（9.11%）、西藏珠峰（8%）、盛和资源（6.32%）。
• 跌幅前10的个股：详见图2。

供需格局

• 锌：供给持续收紧，需求进入旺季，供需格局改善。
• 铝：社会库存处于低位，成本上升，铝价具备反弹条件。
• 稀土：收储预期增强，可能提振价格。

行业评级

• 整体评级：推荐。
• 重点推荐个股：驰宏锌锗、西藏珠峰、建新矿业、中金岭南（锌板块）；明泰铝业、海亮股份（加工材板块）；盛和资源、厦门钨业、广晟有色（稀土板块）。

风险提示

• 强势美元：可能对大宗商品价格造成压力。
• 供给侧改革力度低于预期：可能影响金属价格走势。
• 经济复苏低于预期：可能影响整体市场需求。

附录信息

• 图表：包括金属价格、库存变化、个股涨幅、黄金白银价格等。
• 联系人信息：涵盖上海、北京、深圳及海外销售经理联系方式。
• 法律声明：本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议，投资者需自行判断。

投资建议

• 锌板块：维持“推荐”评级，关注驰宏锌锗、西藏珠峰、建新矿业和中金岭南。
• 加工材板块：关注明泰铝业和海亮股份，业绩超预期。
• 稀土板块：关注盛和资源、厦门钨业和广晟有色，受益于收储预期。

数据来源

• 数据来源：Wind、Bloomberg、兴业证券研究所