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财通早班车总结

核心内容

• 市场趋势：A股市场进入缩量上行阶段，震荡加剧不可避免。上证综指收复2200点，但两市成交金额回落至3000亿以下。
• 地产行业：房地产价格和成交量下跌引发担忧，但整体负债率不高，房价断崖式下跌概率小。地产行业进入整合期，龙头企业将受益，二级市场走势将明显分化。
• 货币政策：央行通过正回购操作结束连续净投放，中标利率下行，表明引导短期资金价格回落，同时纾解企业融资成本压力。
• 外汇占款：6月新增外汇占款大幅减少，为2013年6月以来首次负增长，与人民币贬值和经济下行压力有关。

主要观点

股指分析

• 股指短期上涨后进入震荡期，成交量下降预示市场波动加剧。
• 市场情绪乐观，但需警惕后期调整，建议在调整时低吸或换股操作。
• 市场整体中枢上移，中小市值股票在调整后可能有更多交易机会。
• 创业板与中小板中，涨幅不大的股票值得关注。

要闻点评

• 央行重启14天正回购，中标利率下降，表明对短期资金价格的引导和对融资成本的缓解。
• 外汇占款减少是经济规律下的合理调整，反映人民币贬值和经济下行压力。

财通研报

鸿路钢构（002541）

• 钢结构业务发展良好，收入年复合增长率35%，远超行业平均水平。
• 公司正向绿色智能建筑集成商转型，有望实现收入和毛利双提升。
• 与天堂硅谷合作，为并购成长打开想象空间。
• 预计2014~2016年EPS分别为0.68元、0.78元、0.93元，PE分别为17.94倍、15.66倍、13.21倍，首次给予“增持”评级。

亿利达（002686）

• 业绩持平，但中央空调大风机业务增长明显，海外市场拓展顺利。
• 经营性净现金流同比增长160.46%，改善显著。
• 收购浙江马尔51%股权，延伸产业链，加快节能电机推广。
• 预计2014~2016年EPS分别为0.37元、0.48元、0.61元，PE分别为31.75倍、24.55倍、19.12倍，维持“增持”评级。

关键信息

公司点睛

• 英威腾（002334）：拟与欣旺达全资子公司前海弘盛共同设立深圳英旺达电动汽车控制技术有限公司，涉足电动汽车电控产品及整体解决方案。
• 公司在电控领域需提升技术性能和降低成本，与日本企业竞争。

研究所对冲策略

• 采用融券和股指期货等工具，降低组合波动率，实现稳健盈利。
• 模拟策略组合“财通对冲策略”起始资金1000万元，截至2014年8月1日，组合总资产11964438元，收益率19.64%。
• 最新操作为卖出深天马和天银机电，理由为止盈和调整期现比例。

研究所模拟盘

• 积极型投资组合：祥龙一号，起始资金1000万元，当前市值11261634.88元，收益率12.62%。
• 稳健型投资组合：瑞虎三号，起始资金1000万元，当前市值13860729.75元，收益率38.61%。
• 模拟盘主要投资股票和分级基金，仓位控制在16%左右，关注传统行业基本面改善和小盘优质成长股。

一周研报回顾

• 美盛文化（002699）：文化产业布局，预计EPS分别为0.62、1.01、1.11元，PE分别为27、17、15倍，上调评级至“买入”。
• 久立特材（002318）：LNG输送用管业务爆发式增长，预计EPS分别为0.94元、1.25元、1.56元，PE分别为18.73倍、14.12倍、11.27倍，维持“买入”评级。
• 科远股份（002380）：布局机器人领域，预计EPS分别为0.36元、0.41元、0.46元，PE分别为70.50倍、61.03倍、54.23倍，上调评级至“增持”。
• 华东医药（000963）：优质白马股，EPS分别为1.87元、2.66元、3.18元，PE分别为28.9倍、20.4倍、17倍，维持“买入”评级。
• 聚光科技（300203）：环境监测仪器和外延式扩张，预计EPS分别为0.43元、0.53元、0.63元，PE分别为35.36倍、29.20倍、24.15倍，维持“增持”评级。
• 深天马（000050）：重组过会临近，业绩持续增长，预计EPS分别为0.593、0.758、1.026元，目标价14.5元，维持“买入”评级。

风险提示

• 鸿路钢构：下游行业低迷、节能电机推广低于预期、原材料价格上涨。
• 亿利达：下游行业低迷、节能电机推广低于预期、原材料价格上涨。
• 英威腾：在电控领域仍需提升技术性能和降低成本。

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总结

• 市场分析：A股进入缩量上行阶段，震荡加剧，建议关注业绩确定性高的股票。
• 行业动态：地产行业进入整合期，龙头企业有望受益；央行货币政策宽松，但需警惕后期风险。
• 公司动态：鸿路钢构、亿利达、英威腾等公司动态值得关注，其业务转型和并购动作可能带来增长机会。
• 投资策略：积极型和稳健型投资组合各有侧重，对冲策略有助于降低波动，实现稳健盈利。
• 风险提示：需关注行业基本面、政策变化及市场波动风险。