20221009-西南证券-交运行业周报_成品油出口配额大增_国庆交运平稳运行_20页_2mb

成品油出口配额大增，国庆交运平稳运行总结

核心内容

本报告分析了国庆期间交通运输行业整体运行情况及市场表现，重点涉及航空、航运、物流等子行业数据变化，并结合行业动态和重点推荐股票，对交运板块进行了综合评估。

主要观点

• 市场表现：本周交运板块整体表现弱于大盘，SW交运指数下跌2.4%，其中航空和物流板块表现相对较好，分别上涨3.6%和3.5%。
• 行业动态：国庆假期期间，全国旅客发送量较往年有所下降，但快递业务保持稳定增长，成品油出口配额大幅增加，对航运市场产生积极影响。
• 重点推荐：招商南油、韵达股份、圆通速递作为交运行业重点推荐股票，分别受益于全球炼油重心东移、快递旺季恢复、国际货代与航空协同发展等因素。

关键信息

市场表现概览

• 上证综指：3024.4点，周跌幅-2.1%
• 深证成指：10778.6点，周跌幅-2.1%
• 沪深300：3804.9点，周跌幅-1.3%
• 创业板指：2289点，周跌幅-0.6%
• SW交运指数：2275.4点，周跌幅-2.4%

交运子板块表现

• 航空：涨幅最大，达3.6%
• 物流：次之，涨幅3.5%
• 航运：整体表现不佳，BDI运价指数上涨11.4%，但油运和集运指数下跌
• 港口、公路、铁路、公交：均出现不同程度下跌

领涨与领跌个股

• 周涨幅前五：ST海航（+7.9%）、春秋航空（+4.5%）、南方航空（+3.8%）、白云机场（+3.5%）、中国国航（+2.5%）
• 周跌幅前五：三羊马（-26%）、长久物流（-22.4%）、广汇物流（-17.6%）、新宁物流（-16.2%）、普路通（-15.9%）

行业数据跟踪

宏观数据

• 原油价格：布伦特原油上涨4.6%，WTI原油上涨12.6%
• 汇率：美元兑人民币中间价上涨1100bps

航空数据

• 景气指数：国内航线上涨8%，国际航线和港澳台航线分别下跌6%和11.1%
• 运量指数：国内航线上涨16%，国际航线上涨4.5%，港澳台航线上涨9.1%
• 票价指数：国际航线和港澳台航线下跌，分别为-7.7%和-15.2%，国内航线上涨4.9%
• 客座率：国内航线维持在70%左右，国际航线恢复至70%以上

航运数据

• BDI运价指数：上涨11.4%，报收1961点
• 油运指数：BDTI下跌1.1%，BCTI下跌0.8%
• 集运市场：CCFI下跌5.9%，SCFI下跌7.2%
• 分航线表现：美西航线跌幅最大（-11.3%），韩国航线涨幅最大（+6.1%）

物流数据

• 中国公路物流运价指数：报收1043点，环比上涨19点，同比上涨5.5%

行业资讯

1. 交通运输部：国庆假期全国预计发送旅客总量超2.5亿人次，较2021年同期日均下降36.4%
2. 国内客运航班量：国庆期间执行约4.59万班次，同比下降42%
3. 国家邮政局：国庆期间揽投快递包裹超41亿件，同比增长7.23%
4. 克里米亚大桥铁路桥恢复通车：恢复了对铁路运输的正常运行
5. OPEC+减产：11月起减产200万桶/日，限产协议延长至2023年底
6. 成品油出口配额：大幅增加至1500万吨，中石油、中石化等企业获得配额

重点推荐股票分析

1. 招商南油

   • 全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为新常态
   • 欧洲柴油进口需求高涨，美国炼油厂减少对欧出口
   • 中东-欧洲航线运费走高，带动新加坡-澳大利亚运价提升
   • 成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少，公司静待价值重估

2. 韵达股份

   • 22H1市占率16.7%，22Q2业绩低点
   • 新一期股权激励发布，22-24年归母净利润目标为20.5/28/35亿元
   • 高行权价提升公司积极性

3. 圆通速递

   • 快递单票毛利修复显著，疫情下表现韧性
   • 国际货代与航空业务协同发展，营收与毛利双增

风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑
2. 全球疫情反复风险
3. 汇率大幅贬值

行业与个股评级

投资评级说明

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
• 卖出：个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

行业评级

• 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

总结

国庆期间，交运行业整体表现弱于大盘，但航空与物流板块表现相对较好。航空板块受益于国内航线景气指数上升及票价指数提升，物流板块则因运价指数上涨而表现亮眼。航运市场受成品油出口配额增加影响，BDI运价指数上涨，但油运与集运指数下跌，反映出市场分化。重点推荐招商南油、韵达股份、圆通速递，分别受益于全球炼油重心东移、快递旺季恢复及业务协同发展。同时，需关注宏观经济、疫情反复及汇率波动等风险因素。