20220626-东方证券-造纸产业链数据每周速递_双胶_箱板纸价格维稳_其余纸品小幅回落_12页_639kb

造纸产业链周度数据总结（2022/06/25）

核心内容概述

本周造纸产业链整体表现平稳，部分纸品价格出现小幅回落。轻工制造行业指数上涨3.34%，跑赢大盘1.35个百分点，而造纸子板块仅上涨0.31%，跑输大盘1.68个百分点。在轻工制造四大子板块中，家具板块涨幅最大，达7.46%，其次是文娱用品（1.52%）、包装印刷（0.62%）和造纸板块（0.31%）。

主要观点

• 行业表现：轻工制造行业本周表现优于大盘，造纸子板块涨幅较小，整体行业排名靠前。
• 价格趋势：双胶纸价格维稳，铜版纸、白卡纸价格小幅下跌，箱板纸价格基本保持不变。
• 原材料价格：国废到厂价下跌，外废价格维持稳定；木浆外盘报价稳定，但现货价格下跌；溶解浆价格稳定。
• 盈利水平：木浆系纸品盈利水平下降，废纸系纸品盈利基本稳定。
• 进出口数据：2022年1-5月纸及纸板进口量同比下降30.0%，出口量同比增加56.7%。

产业链数据跟踪

原材料价格

• 国废：到厂价（不含税）下跌3元/吨，为2342元/吨。
• 外废：美废OCC、欧废、日废东南亚主港CIF价格均维持不变。
• 木浆：
  • 外盘报价维持稳定，阔叶木浆865美元/吨，针叶木浆1010美元/吨。
  • 现货价格均下跌20元/吨，分别为阔叶木浆6600元/吨、针叶木浆7150元/吨。
• 木浆库存：2022年5月下旬中国三大港口木浆库存合计182万吨，环比增加5.5%。
• 动力煤：价格维稳，秦皇岛港平仓价为786元/吨。
• 溶解浆：价格维稳，为9400元/吨。
• 粘胶短纤：价格维稳，为15600元/吨。
• 棉花：价格指数下跌1361元/吨，为19347元/吨。

成品纸价格

• 双胶纸：含税市场均价维稳，为6113元/吨。
• 铜版纸：含税市场均价下跌10元/吨，为5520元/吨。
• 白卡纸：含税市场均价下跌20元/吨，为6250元/吨。
• 箱板纸：出厂均价基本维稳，为4828元/吨。

盈利水平

• 木浆系纸品：盈利水平均有所回落，双胶纸盈利下降41元/吨，铜版纸下降50元/吨，白卡纸下降34元/吨。
• 废纸系纸品：盈利水平基本稳定。

月度数据

• 机制纸及纸板产量：2022年1-5月累计产量5601万吨，同比增长0.8%。
• 库存：2022年4月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加30.5%，环比增加3.3%。
• 进出口：
  • 1-5月进口量同比下降30.0%，出口量同比增加56.7%。
  • 5月当月进口量同比下降24.6%，出口量同比增加90.1%。

关键信息

• 行业排名：轻工制造行业在28个申万一级行业中排名第七。
• 库存变化：4月库存同比大幅增加，显示行业存在一定的库存压力。
• 进出口趋势：出口增长显著，进口下降明显，反映国内需求上升和出口竞争力增强。
• 盈利波动：木浆系纸品盈利受原材料价格下跌影响，出现回落；废纸系纸品盈利则保持稳定。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济增速放缓，终端需求下滑可能对木浆和成品纸价格产生下行压力。
• 海外项目风险：海外新项目推进不达预期可能限制行业盈利提升，增加企业风险。

行业评级

• 行业评级：看好，相对强于市场基准指数收益率5%以上。

分析师信息

• 证券分析师：
  • 李雪君：lixuejun@orientsec.com.cn，执业证书编号：S0860517020001
  • 吴瑾：wujin@orientsec.com.cn，执业证书编号：S0860520080001，香港证监会牌照：BRW772
• 联系人：黄宗坤，huangzongkun@orientsec.com.cn

数据来源

• 数据来源：Wind、卓创资讯、东方证券研究所、环保部、海关总署、国家统计局、纸业联讯