20230625-东方证券-造纸产业链数据每周速递_本周铜版纸价格维稳_双胶纸价格下跌_12页_626kb

本周造纸行业数据分析总结

核心内容

本周造纸行业整体表现稳定，但部分纸种价格出现下跌，盈利水平呈现分化趋势。轻工制造行业指数下跌3.13%，造纸子板块下跌1.31%，跑赢大盘。行业评级为“看好”，主要关注点包括原材料价格变动、成品纸价格走势以及盈利水平变化。

主要观点

• 行业表现：轻工制造行业指数本周下跌3.13%，跑输大盘；造纸子板块跌幅较小，为1.31%，跑赢大盘。
• 成品纸价格：本周铜版纸价格维稳，双胶纸、白卡纸、低档箱板纸价格均出现下跌，高档箱板纸价格维持稳定。
• 盈利水平：铜版纸盈利水平上升，双胶纸、白卡纸盈利水平下降，废纸系纸品盈利水平分化。
• 原材料价格：国废到厂价下跌，外废价格维持稳定；木浆外盘报价稳定，但现货价格分化；溶解浆价格保持不变。

产业链数据跟踪

原材料价格变动

• 国废到厂价：下跌2元/吨，跌幅0.1%。
• 外废价格：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格均维持稳定。
• 木浆价格：
  • 阔叶木浆：外盘报价稳定，现货价格下跌67元/吨，跌幅1.6%。
  • 针叶木浆：外盘报价稳定，现货价格上涨10元/吨，涨幅0.2%。
• 溶解浆：价格稳定，内盘价格为7100元/吨。
• 动力煤：价格尚未更新。

成品纸价格变动

• 双胶纸：市场均价下跌108元/吨，跌幅2.0%。
• 铜版纸：市场均价维稳，为5210元/吨。
• 白卡纸：市场均价下跌45元/吨，跌幅1.1%。
• 箱板纸：
  • 高档箱板纸：出厂均价维稳，为4475元/吨。
  • 低档箱板纸：出厂均价下跌17元/吨，跌幅0.5%。

盈利水平变化

• 双胶纸：盈利水平下降约71-80元/吨。
• 铜版纸：盈利水平上升约15-25元/吨。
• 白卡纸：盈利水平下降约30-31元/吨。
• 废纸系纸品：盈利水平分化，高档箱板纸盈利上升约6元/吨，低档箱板纸盈利下降约3元/吨。

月度数据概览

• 1-5月产量：机制纸及纸板累计产量5544.8万吨，同比下降1.0%；5月产量同比增长2.9%。
• 库存情况：2023年4月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加17.6%，环比增加2.7%。
• 进出口数据：
  • 1-5月纸及纸板进口量累计同比增加23.7%。
  • 1-5月纸及纸板出口量累计同比增加8.3%。
  • 1-5月进口量占产量比重约为7.9%，出口量占产量比重约为6.4%。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济增速放缓或终端需求下滑超预期，将对木浆和成品纸价格及造纸企业盈利造成负面影响。
• 海外项目风险：海外新项目推进不达预期可能限制行业盈利提升。

重要数据与图表

• 图1：轻工制造行业指数下跌3.13%，造纸子板块下跌1.31%。
• 图2：轻工制造板块在28个行业中排名第18位。
• 图3：轻工四大子板块按跌幅排序：造纸（1.31%）、包装印刷（1.60%）、文娱用品（2.49%）、家具（5.50%）。
• 图4-图9：展示国废、外废、木浆、溶解浆、成品纸及库存变动等详细数据。
• 图10-图21：展示成品纸价格、库存、进口出口量等月度数据。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）。
• 投资评级定义：
  • 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 增持：相对强于市场基准指数收益率5%-15%；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%-5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。

证券分析师信息

• 李雪君：东方证券分析师，执业证书编号S0860517020001，香港证监会牌照BSW124。
• 黄宗坤：东方证券分析师，执业证书编号S0860523050002。

联系人信息

• 谢雨辰：联系人，邮箱xieyuchen@orientsec.com.cn。

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