20230927-山西证券-宏观策略_碳中和趋势与相关投资机会_33页_3mb

碳中和背景与前景

• 全球承诺：《巴黎协定》推动2050年碳中和，全球变暖控制1.5℃，截至2023年7月，198国为缔约方。
• 中国定位：2060年碳中和、2030年碳达峰，碳排放总量居全球首位，能源活动占排放量87.99%。
• 挑战：我国处于“双碳”目标叠加经济增速高的阶段，人均排放量低但总量高，区域发展不平衡。

碳中和实现路径

1. 核心策略

• 碳吸收：生物固碳存在争议（争议），CCUS成本高。
• 碳排放减少：
  • 供能端：电气化替代化石能源，风光发电占比将提升。
  • 工业端：能效提升+生产工艺变革+原材料替代（石灰石替代等）。
  • 交通端：公路、铁路运输电气化，非电气化领域仍需技术突破。

2. 投资机遇

• “从0到1”与“从1到100”并行：布局技术突破（CCUS等）与成熟产业（新能源车/风电光伏/储能）。
• 行业推荐：
  • 新能源汽车、风光发电产业链、储能、新材料。
  • 高耗能行业龙头在供给侧改革中盈利能力提升（周期性机会）。

投资建议

• 新能源方向：
  • 新能源车出海与渗透率提升，风电光伏成本持续下降。
  • 储能与电网技术配置以匹配可再生能源波动。
• 风险提示：
  • 全球经济波动/能源供应安全/地缘政治不确定性。