20170602-东兴证券-电子行业深度报告_苹果产业链的三重机会_20页_1mb

苹果产业链的三重机会总结

核心内容

2017年是苹果十周年纪念年，也是产品创新的重要一年。苹果产业链公司将迎来三大投资机会：

1. 新零部件机会：苹果下一代手机将搭载3D摄像头、无线充电等创新功能，进入新功能供应链的企业将享受苹果单款机型的巨量需求。
2. 技术升级机会：随着产品技术升级，单机价值量提升，为产业链企业带来新的增长空间。
3. 销量增长机会：苹果手机销量同比大幅增长，将带动产业链整体业绩提升。

主要观点

• 3D摄像头：苹果新一代手机将采用3D摄像头，以结构光方案为主，其应用场景包括3D人脸识别、美图美颜、手势识别等。3D摄像头产业链上游企业将受益于技术升级和国内供应链的扩散。
• 无线充电：随着无线充电网络效应的形成，无线充电将成为手机标配。未来无线充电接收端和发射端数量将大幅增长，产业链核心部件如芯片、磁性材料、传输线圈等将获得成长机会。
• 声学升级：立体声和防水是声学领域的重要趋势，声学零部件单机价值量显著上升。歌尔股份等企业作为声学领域的领先者，将受益于苹果的持续创新。
• 电池与外观件升级：电池升级、玻璃陶瓷外观件等方向是消费者能直观感受到的痛点领域，具备持续性成长潜力。

关键信息

3D摄像头

• 技术路线：结构光与TOF为主要方案，双目方案因实时性差不被看好。
• 应用场景：3D人脸识别、美图美颜、手势识别等。
• 供应链扩散：国内厂商在3D摄像头供应链中将逐步替代国外厂商，尤其是滤光片、镜头等环节。
• 核心部件：VCSEL激光发射器、DOE光学元件、红外CMOS sensor等。

无线充电

• 技术升级方向：效率、自由度、可靠性是无线充电技术升级的核心指标。
• 行业趋势：无线充电将从少数品牌向更多品牌渗透，形成广泛的网络效应。
• 核心部件：芯片、磁性材料、传输线圈和模组是无线充电产业链的关键环节。
• 市场前景：2017年无线充电产品数量预计达到3.25亿部，其中3亿部为移动手机。

声学升级

• 发展方向：立体声和防水是声学领域的重要升级方向。
• 技术应用：数字麦克风将替代模拟麦克风，提升抗干扰能力和布局灵活性。
• 行业影响：苹果引领声学创新，国内品牌将逐步跟进，推动声学行业新一轮增长。

投资策略

• 重点公司：歌尔股份、立讯精密、信维通信、水晶光电、德赛电池、蓝思科技、东山精密、欧菲光、安洁科技、科森科技等。
• 业绩预测：这些公司2017-2019年均有望实现业绩快速增长，EPS和PE均呈上升趋势，投资价值显著。

行业重点公司盈利预测与评级

风险提示

• 苹果手机销量不及预期：若销量未达预期，将影响整个产业链的业绩表现。

行业评级

• 行业评级：看好（消费电子、汽车电子、安防）。
• 公司评级：强烈推荐。

行业数据概览

总结

苹果产业链在2017年将迎来三大增长机会：新零部件、技术升级和销量增长。重点公司如歌尔股份、立讯精密、信维通信等，将受益于苹果在3D摄像头、无线充电和声学升级等方面的创新。随着技术发展和市场渗透，国内厂商有望在这些领域逐步替代国外企业，实现成长机会。