20250414-申港证券-证券行业周报_受外在事件冲击_或仍维持震荡_8页_730kb

报告摘要

本报告分析了2025年3月全国居民消费价格（CPI）变动情况以及证券行业近期的市场表现，指出当前证券行业受短期关税事件影响较大，整体呈现震荡态势。

CPI数据表现：
2025年3月，全国居民消费价格同比下降0.1%，其中食品价格下降1.4%，非食品价格上涨0.2%。CPI环比下降0.4%，食品价格下降是主要因素，尤其是鲜菜价格下降6.8%对CPI影响显著。
整体来看，CPI维持低位，表明当前经济环境下消费价格压力较小，国内经济具备一定韧性。
证券行业市场表现：
上周（4.7-4.11），沪深300指数下跌2.87%，而证券行业指数下跌5.37%，板块内49只个股全部下跌。
本周投资策略指出，证券行业板块大幅走低主要受短期关税事件冲击，短期内该事件难以结束，预计行业仍将以震荡为主。
行业基本面分析：
2024年证券行业实现营业收入4511.7亿元，同比增长11.2%；净利润1672.6亿元，同比增长21.3%。自营业务为第一大收入来源，占比达38.6%。
行业平均市盈率为21.89，高于市场平均市盈率12.09，表明证券行业估值相对较高，存在一定的下行压力。
个股表现：
3月份，证券板块内个股表现分化，涨幅前五为湘财股份、国泰海通、中金公司、中国银河、兴业证券；跌幅后五为东兴证券、华西证券、锦龙股份、华创云信、东方财富。
年内表现同样分化，涨幅前五为湘财股份、中国银河、信达证券、中金公司、华西证券；跌幅后五为国联民生、锦龙股份、哈投股份、东方财富、华鑫股份。

关税事件影响：
美国宣布对中国商品征收34%的“对等关税”，引发A股市场大幅波动，4月7日三大股指单日跌幅均超过4%，创业板指跌幅达12.5%，创历史最大单日跌幅。
电子产品、消费电子、光伏、机器人等板块受冲击明显，而农业板块则逆势上涨，成为市场避险资产。
行业盈利情况：
2024年证券行业整体盈利情况良好，全行业126家公司盈利，盈利面达84.0%。自营业务收入同比增长43.0%，成为主要利润来源。
风险提示：
报告提示政策风险和市场波动风险，尤其是关税事件可能持续影响市场情绪和资金流向。

行业评级：
- 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上
- 中性：6个月内相对收益率介于-5%~+5%之间
- 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上
公司评级：
- 买入：6个月内相对强于市场基准指数收益率15%以上
- 增持：6个月内相对收益率5%~15%之间
- 中性：6个月内相对收益率介于-5%~+5%之间
- 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上