20250414-东吴证券-并购重组跟踪（十五）_13页_730kb

并购重组跟踪（十五）总结

核心内容

本报告总结了2025年4月7日至4月13日期间，中国资本市场在并购重组方面的动态变化，涵盖政策发布、并购事件进展、失败案例及控制权变更等内容。报告由东吴证券分析师陈刚撰写，研究助理孔思迈协助，旨在为投资者提供市场信息参考，不构成投资建议。

主要观点

政策支持与产业导向

• 广州市发布《广州市支持上市公司并购重组实现高质量发展的若干措施（2025-2027年）》，提出推动设立产业并购基金，支持上市公司围绕“12218”现代化产业体系进行并购重组，强调分类施策、规范市场行为及提升监管包容性。
• 深圳市出台《深圳市全链条支持医药和医疗器械发展若干措施》，鼓励企业设立风险投资基金，推动产业链并购重组，支持创新成果孵化。
• 四川省国资委发布《关于提高省属管锂企业控股上市公司质量的指导意见》，从市值管理、业务整合、科技创新、合规管理等方面推动上市公司高质量发展。
• 上海市国资委印发《关于加强上海市国有控股上市公司市值管理工作的若干意见》，支持企业通过并购重组、股票回购、投资者回报等手段提升市值。
• 国务院国资委强调加快发展战略性新兴产业，推动国有企业通过并购重组等方式加强产业影响力。

并购重组事件统计

• 成功并购事件：剔除失败案例后，共发生83例并购重组事件，其中24例为重大并购重组，完成11例并购重组，0例重大并购重组完成。
• 失败并购事件：共发生2例并购失败事件，分别为美锦能源与华阳智能，主要由于商业条款未能达成一致或业务协同关系未明确。

控制权变更

• 上周共发生2起控制权变更事件，分别为真视通与东阳光，涉及不同城市和行业，且变更前后实际控制人存在差异。

市场表现

• 重组指数在2025年4月7日至4月13日期间跑输万得全A指数，超额收益为-0.76%。
• 中期维度看，重组指数与万得全A的收益差在负值区间有所收窄。

关键信息

并购事件汇总（成功）

并购失败事件

控制权变更

风险提示

• 国内经济复苏不及预期：可能加剧市场不确定性。
• 海外降息节奏及特朗普政府对华政策不确定性：可能对A股资金面造成负面影响。
• 地缘政治事件“黑天鹅”：可能使国内外局势趋于紧张。
• 行业基本面不确定性：包括供需波动、新技术突破进度及产业政策变化，可能影响公司业绩表现。

投资评级标准

• 公司投资评级：根据未来6至12个月内个股涨跌幅相对基准表现，分为买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：根据未来6个月内行业指数相对基准表现，分为增持、中性、减持。

声明

本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。投资者应结合自身情况，全面理解报告内容，谨慎决策。未经授权，不得复制、转载或以其他形式传播本报告内容。