20211210-华融期货-白糖日评_现货制约弱势或会延续_2页_193kb

白糖市场分析总结

核心内容

2021年12月10日，白糖市场整体呈现弱势，郑糖5月合约期价震荡下跌。本周开市点位为5882点，最高5942点，最低5773点，最终收盘于5776点，下跌101点。成交量和持仓量分别为1499931手和384194手，显示市场交投活跃但情绪偏空。

主要观点

• 国内现货疲软：受11月份销糖数据偏弱及国内现货报价持续走低影响，空头力量主导市场，导致郑糖期价下跌。
• 国内产销数据不佳：截至11月底，全国累计产糖75.91万吨，产销率22.18%，同比大幅下降，反映出国内糖市供应和需求的双重压力。
• 国际糖市波动：巴西2021/22年度甘蔗产量预估下调1.3%至5.691亿吨，主因是中南部地区干旱影响收割，但中西部和东南地区天气转暖可能缓解部分压力。短期天气预测显示中南部气温将下降，有利于甘蔗收割。
• 印度糖产量增长：印度糖产量同比增长9.8%，达到472万吨，预示该国可能在2021-22榨季中保持较高的产出水平，对全球糖市供应构成支撑。
• 法国甜菜产量回升：法国甜菜产量预计为3,500万吨，高于农业部此前的预估，显示该国糖料作物恢复良好。

关键信息

国内产销情况

• 累计产糖：75.91万吨（2021年11月底）
• 上制糖期同期产糖：111.32万吨
• 累计销糖：16.84万吨（2021年11月底）
• 上制糖期同期销糖：43.39万吨
• 产销率：22.18%（同比-16.8%）
• 上制糖期同期产销率：38.98%

国际产量预测

• 巴西：2021/22年度甘蔗产量预估下调1.3%至5.691亿吨，种植面积减少2.9%
• 印度：截至11月30日，糖产量同比增长9.8%至472万吨，预计2021-22年总产量为3100万吨
• 法国：甜菜产量预计为3,500万吨，恢复至2020年较差收成之上

后市展望

尽管美糖走势较强，但市场担忧其可能受到20美分的压力。国内11月份销量同比大幅下降，疫情反复影响节日消费预期，导致现货市场走低。加工糖厂因进口成本偏高，近期套保意愿增强。

短期内白糖市场或将继续维持弱势，但需警惕超跌反弹。操作建议关注5850点，若价格低于该点位，可考虑持空滚动操作；若反弹至该点位之上，则可短多应对。

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