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华期理财：白糖市场分析（2022年8月19日）

核心内容概述

本文为华融期货有限责任公司对白糖市场的分析报告，重点讨论了2022年8月期间白糖期货的走势及影响因素。报告从现货市场、国际消息面及国内因素等多个角度出发，对美糖和郑糖的短期走势进行了展望，并给出了操作建议。

主要观点

1. 现货市场制约郑糖短期走弱

• 郑糖1月合约本周震荡走低，周内跌幅达124点，收盘于5484点。
• 成交量为1084788手，持仓量469495手，显示市场参与者情绪偏谨慎。
• 空头打压导致价格承压，短期走势偏弱。

2. 国际消息面影响

2.1 中国农业农村部：产量与消费量调减

• 2021/22年度全国食糖产量预估为956万吨，消费量为1540万吨，分别较上月调减16万吨和10万吨。
• 主要原因包括天气干旱、疫情等因素导致甘蔗产糖率下降，以及消费终端恢复缓慢。
• 预计2022/23年度数据暂不调整，需关注天气变化对生产的影响。

2.2 巴基斯坦预计下一榨季产量增加10%

• 巴基斯坦糖厂协会表示，下一榨季甘蔗产量将增长10%，预计产量为150-200万吨。
• 若政府不及时出口，可能影响糖厂和农民的收益。
• 近期降雨对甘蔗生长有利，有助于提升产量。

2.3 乌克兰新年度约三分之一糖厂停产

• 乌克兰生产商工会表示，由于战争和天然气价格上涨，约三分之一糖厂将在新年度停产。
• 甜菜种植面积减少，预计粮食产量将下降至约5,000万吨。
• 甜菜种植面积为18.04万公顷，预计产量为783万吨，糖产量为108万吨。
• 乌克兰糖库存预计为47万吨，加上产量可满足国内需求和出口。

后市展望

美糖走势

• 短期或呈震荡调整走势。
• 主要影响因素包括：
  • 巴西制糖比上升预期对美糖形成压力。
  • 巴西中南部降雨量高于预期，提升甘蔗产量前景。
  • 欧洲干旱缓解，甜菜作物缺墒压力减轻。
  • 巴基斯坦可能增加出口，对国际糖价形成压力。
  • 技术面偏弱，日、周KDJ值与均线系统偏空。
• 技术上关注18美分，若跌破则维持弱势，反之则可能转为强势整理。

郑糖走势

• 短期预计呈弱势。
• 主要影响因素包括：
  • 美糖走弱、巴西产量上升及印度、巴基斯坦出口增加，限制郑糖做多动力。
  • 国内疫情多点爆发，叠加高温暴雨天气，导致经济活动放缓，影响糖需求。
• 虽然短期弱势，但需警惕超跌反弹风险，因日KDJ值已超卖，且国庆中秋双节备货需求可能带来短期支撑。
• 操作建议：关注5550点，若跌破则维持空头策略，若反弹则可考虑做多。

关键信息总结

• 现货市场：郑糖受空头打压，价格走低，短期弱势。
• 国际产量：巴西、巴基斯坦产量上升，乌克兰部分糖厂停产，影响全球供应。
• 技术面：美糖与郑糖均偏弱，需关注关键支撑位。
• 国内需求：疫情和天气影响需求，短期偏弱。
• 操作建议：郑糖关注5550点，美糖关注18美分，注意反弹风险。

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