20230214-银河期货-SP05合约_SP06合约全商品对冲报告_27页_692kb
报告摘要
银河期货SP05合约&SP06合约全商品对冲报告总结
核心内容概述
本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，主要分析了SP05合约与SP06合约在对冲其他商品合约中的应用比例及策略变动情况。报告内容涵盖多个商品类别，包括贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品及农副产品，提供了每种商品的对冲比例及策略变动数据，旨在为投资者提供跨品种对冲的参考依据。
主要观点
- 跨品种对冲策略：通过SP05或SP06合约与其它商品合约进行对冲，能够有效降低价差波动率，提升风险控制能力。
- 波动率与风险：商品价格波动率与风险及收益率成正比关系，合理的对冲策略可降低整体波动率。
- 时间周期划分：报告将对冲策略按季度划分，不同时间段推荐不同的对冲组合，如：
- 9月至11月：SP12&SP01对冲报告
- 12月至次年4月：SP05&SP06对冲报告
- 5月至8月：SP09&SP10对冲报告
- 对冲比例计算：报告提供了详细的对冲比例，包括每1手SP05或SP06合约对应对冲其他商品合约的手数或吨数，以实现风险对冲。
- 策略变动分析：展示了各对冲组合在2月13日至14日期间货值差的变动情况，以及变动比例，帮助投资者评估策略的动态调整。
关键信息
一、对冲比例
| 合约 | 交易单位 | 1手纸浆对冲手数 | 1吨纸浆对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| AU06 | 1000 | 0.18 | 0.02千克 |
| AG06 | 15 | 0.84 | 1.24千克 |
| CU05 | 5 | 0.21 | 0.10吨 |
| AL05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| ZN05 | 5 | 0.54 | 0.27吨 |
| PB05 | 5 | 0.69 | 0.34吨 |
| NI05 | 1 | 0.45 | 0.05吨 |
| SN05 | 1 | 0.32 | 0.03吨 |
| RB05 | 10 | 1.50 | 1.48吨 |
| I05 | 100 | 0.81 | 8.04吨 |
| HC05 | 10 | 1.52 | 1.50吨 |
| SS05 | 5 | 0.77 | 0.38吨 |
| SF05 | 5 | 1.65 | 0.79吨 |
| SM05 | 5 | 1.62 | 0.79吨 |
| JM05 | 60 | 0.61 | 3.53吨 |
| J05 | 100 | 0.26 | 2.51吨 |
| FG05 | 20 | 1.79 | 3.45吨 |
| SC05 | 1000 | 0.12 | 21.47桶 |
| FU05 | 10 | 2.26 | 2.24吨 |
| LU05 | 10 | 1.82 | 1.85吨 |
| BU06 | 10 | 1.84 | 1.80吨 |
| PG05 | 20 | 0.66 | 1.32吨 |
| TA05 | 5 | 2.05 | 1.01吨 |
| V05 | 5 | 1.63 | 0.80吨 |
| RU05 | 10 | 0.39 | 0.38吨 |
| NR05 | 10 | 0.52 | 0.51吨 |
| L05 | 5 | 1.24 | 0.61吨 |
| PF05 | 5 | 1.45 | 0.71吨 |
| EG05 | 10 | 0.99 | 0.96吨 |
| MA05 | 10 | 2.27 | 2.18吨 |
| PP05 | 5 | 1.31 | 0.63吨 |
| EB05 | 5 | 1.19 | 0.58吨 |
| UR05 | 20 | 1.48 | 2.97吨 |
| SA05 | 20 | 1.41 | 2.78吨 |
| C05 | 10 | 2.41 | 2.46吨 |
| CS05 | 10 | 2.06 | 2.07吨 |
| A05 | 10 | 1.17 | 1.19吨 |
| B05 | 10 | 1.49 | 1.44吨 |
| M05 | 10 | 1.83 | 1.76吨 |
| Y05 | 10 | 0.78 | 0.77吨 |
| RM05 | 10 | 2.17 | 2.25吨 |
| OI05 | 10 | 0.66 | 0.66吨 |
| P05 | 10 | 0.84 | 0.86吨 |
| CF05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| SR05 | 10 | 0.97 | 0.95吨 |
| JD05 | 10 | 1.45 | 1.33吨 |
| LH05 | 16 | 0.19 | 0.31吨 |
| AP05 | 10 | 0.70 | 0.70吨 |
二、对冲策略变动
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 2月14日 | 2月13日 | 变动δ | 变动δ占1.00手SP合约比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| NI05 | 1.00SP05-0.45NI05 | -2.67 | -2.67 | 0.00 | 0.05% |
| PG05 | 1.00SP06-0.66PG05 | -0.05 | -0.05 | 0.00 | 0.00% |
| LH05 | 1.00SP05-0.19LH05 | 1.26 | 1.30 | -0.04 | -0.55% |
| SN05 | 1.00SP05-0.32SN05 | -0.40 | -0.36 | -0.04 | -0.68% |
| BU06 | 1.00SP06-1.84BU06 | -0.46 | -0.41 | -0.05 | -0.71% |
| SS05 | 1.00SP05-0.77SS05 | 0.11 | 0.16 | -0.05 | -0.78% |
| TA05 | 1.00SP05-2.05TA05 | 0.78 | 0.84 | -0.06 | -0.89% |
| JD05 | 1.00SP05-1.45JD05 | 0.12 | 0.18 | -0.06 | -0.93% |
| AU06 | 1.00SP06-0.18AU06 | -0.81 | -0.75 | -0.06 | -0.96% |
| M05 | 1.00SP05-1.83M05 | -0.69 | -0.63 | -0.06 | -0.99% |
| CF05 | 1.00SP05-0.71CF05 | 1.28 | 1.35 | -0.06 | -0.99% |
| PF05 | 1.00SP05-1.45PF05 | 1.29 | 1.35 | -0.07 | -1.02% |
| AG06 | 1.00SP06-0.84AG06 | 6.05 | 6.12 | -0.07 | -1.04% |
| PP05 | 1.00SP05-1.31PP05 | 1.29 | 1.36 | -0.07 | -1.10% |
| B05 | 1.00SP05-1.49B05 | -0.44 | -0.36 | -0.07 | -1.16% |
| PB05 | 1.00SP05-0.69PB05 | 1.10 | 1.17 | -0.08 | -1.18% |
| SR05 | 1.00SP05-0.97SR05 | 0.66 | 0.73 | -0.08 | -1.18% |
| FG05 | 1.00SP05-1.79FG05 | 0.92 | 0.99 | -0.08 | -1.18% |
| AL05 | 1.00SP05-0.71AL05 | -0.23 | -0.15 | -0.08 | -1.21% |
| RM05 | 1.00SP05-2.17RM05 | -0.62 | -0.54 | -0.08 | -1.22% |
| EB05 | 1.00SP05-1.19EB05 | 1.42 | 1.50 | -0.08 | -1.23% |
| RU05 | 1.00SP05-0.39RU05 | 1.44 | 1.53 | -0.08 | -1.29% |
| OI05 | 1.00SP05-0.66OI05 | -0.10 | -0.02 | -0.09 | -1.31% |
| LO5 | 1.00SP05-1.24L05 | 1.31 | 1.40 | -0.09 | -1.32% |
| A05 | 1.00SP05-1.17A05 | -0.09 | 0.00 | -0.09 | -1.38% |
| MA05 | 1.00SP05-2.27MA05 | 0.58 | 0.67 | -0.09 | -1.44% |
| FU05 | 1.00SP05-2.26FU05 | 0.03 | 0.16 | -0.13 | -2.03% |
| V05 | 1.00SP05-1.63V05 | 1.30 | 1.43 | -0.13 | -2.03% |
| UR05 | 1.00SP05-1.48UR05 | -0.72 | -0.54 | -0.18 | -2.75% |
| SA05 | 1.00SP05-1.41SA05 | -1.91 | -1.73 | -0.18 | -2.76% |
| I05 | 1.00SP05-0.81I05 | -0.55 | -0.37 | -0.19 | -2.90% |
| AP05 | 1.00SP05-0.70AP05 | 0.25 | 0.47 | -0.22 | -3.36% |
结论
本报告为投资者提供了基于SP05和SP06合约的跨品种对冲比例和策略变动数据，帮助其优化对冲组合，降低波动率和风险。报告强调了合理配比的重要性，并指出波动率通常低于单边头寸，因此建议结合其他估值报告和基本面分析进行综合决策。同时，报告附有免责声明，提醒投资者注意风险并自行判断。
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