20230331-银河期货-SP05合约_SP06合约全商品对冲报告_27页_698kb
报告摘要
银河期货SP05合约&SP06合约全商品对冲报告总结
核心内容概述
本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，旨在提供SP05合约与SP06合约与其他商品合约之间的对冲比例及策略变动信息。报告通过跨品种对冲策略，分析了多种商品在特定时间段内的价差波动情况，以期帮助投资者在商品市场中降低风险，提高收益稳定性。
主要观点
- 对冲策略原理：跨品种对冲策略通过组合不同商品合约，能够有效降低价差波动率，从而减少整体投资风险。波动率与风险和收益率成正比关系。
- 对冲比例：本报告提供了针对SP05与SP06合约与其他商品合约之间的对冲比例，用于计算1手SP合约对冲其他商品所需的头寸数量。
- 策略变动：报告展示了对冲策略在不同时间段内的货值差变动情况，有助于投资者了解策略的动态变化及调整方向。
- 适用周期：不同对冲策略适用于不同的时间段，如SP05&SP06适用于12月至次年4月，SP12&SP01适用于9月至11月等。
关键信息
对冲比例表（部分）
| 合约 | 交易单位 | 1手SP对冲手数 | 1吨SP对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| AU06 | 1000 | 0.18 | 0.02千克 |
| AG06 | 15 | 0.84 | 1.24千克 |
| CU05 | 5 | 0.21 | 0.10吨 |
| AL05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| ZN05 | 5 | 0.54 | 0.27吨 |
| PB05 | 5 | 0.69 | 0.34吨 |
| NI05 | 1 | 0.45 | 0.05吨 |
| SN05 | 1 | 0.32 | 0.03吨 |
| RB05 | 10 | 1.50 | 1.48吨 |
| I05 | 100 | 0.81 | 8.04吨 |
| HC05 | 10 | 1.52 | 1.50吨 |
| SS05 | 5 | 0.77 | 0.38吨 |
| SF05 | 5 | 1.65 | 0.79吨 |
| SM05 | 5 | 1.62 | 0.79吨 |
| JM05 | 60 | 0.61 | 3.53吨 |
| J05 | 100 | 0.26 | 2.51吨 |
| FG05 | 20 | 1.79 | 3.45吨 |
| SC05 | 1000 | 0.12 | 21.47桶 |
| FU05 | 10 | 2.26 | 2.24吨 |
| LU05 | 10 | 1.82 | 1.85吨 |
| BU06 | 10 | 1.84 | 1.80吨 |
| PG05 | 20 | 0.66 | 1.32吨 |
| TA05 | 5 | 2.05 | 1.01吨 |
| V05 | 5 | 1.63 | 0.80吨 |
| RU05 | 10 | 0.39 | 0.38吨 |
| NR05 | 10 | 0.52 | 0.51吨 |
| L05 | 5 | 1.24 | 0.61吨 |
| PF05 | 5 | 1.45 | 0.71吨 |
| EG05 | 10 | 0.99 | 0.96吨 |
| MA05 | 10 | 2.27 | 2.18吨 |
| PP05 | 5 | 1.31 | 0.63吨 |
| EB05 | 5 | 1.19 | 0.58吨 |
| UR05 | 20 | 1.48 | 2.97吨 |
| SA05 | 20 | 1.41 | 2.78吨 |
| C05 | 10 | 2.41 | 2.46吨 |
| CS05 | 10 | 2.06 | 2.07吨 |
| A05 | 10 | 1.17 | 1.19吨 |
| B05 | 10 | 1.49 | 1.44吨 |
| M05 | 10 | 1.83 | 1.76吨 |
| Y05 | 10 | 0.78 | 0.77吨 |
| RM05 | 10 | 2.17 | 2.25吨 |
| OI05 | 10 | 0.66 | 0.66吨 |
| P05 | 10 | 0.84 | 0.86吨 |
| CF05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| SR05 | 10 | 0.97 | 0.95吨 |
| JD05 | 10 | 1.45 | 1.33吨 |
| LH05 | 16 | 0.19 | 0.31吨 |
| AP05 | 10 | 0.70 | 0.70吨 |
对冲策略变动（部分）
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 3月31日 | 3月30日 | 变动δ | 变动δ占1.00手SP合约比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| FG05 | 1.00SP05-1.79FG05 | -0.38 | -0.42 | 0.04 | 0.72% |
| NI05 | 1.00SP05-0.45NI05 | -2.36 | -2.38 | 0.03 | 0.48% |
| RM05 | 1.00SP05-2.17RM05 | -0.46 | -0.47 | 0.01 | 0.17% |
| TA05 | 1.00SP05-2.05TA05 | -0.88 | -0.85 | -0.03 | -0.55% |
| PG05 | 1.00SP05-0.66PG05 | -0.41 | -0.38 | -0.03 | -0.62% |
| CU05 | 1.00SP05-0.21CU05 | -1.65 | -1.62 | -0.03 | -0.62% |
| SS05 | 1.00SP05-0.77SS05 | -0.12 | -0.08 | -0.04 | -0.72% |
| CS05 | 1.00SP05-2.06CS05 | -0.57 | -0.53 | -0.04 | -0.77% |
| M05 | 1.00SP05-1.83M05 | -0.90 | -0.86 | -0.04 | -0.79% |
| C05 | 1.00SP05-2.41C05 | -1.12 | -1.07 | -0.05 | -0.83% |
| PF05 | 1.00SP05-1.45PF05 | 0.07 | 0.12 | -0.05 | -0.88% |
| LH05 | 1.00SP05-0.19LH05 | 0.93 | 0.98 | -0.05 | -0.90% |
| B05 | 1.00SP05-1.49B05 | -0.59 | -0.54 | -0.05 | -0.91% |
| P05 | 1.00SP05-0.84P05 | -0.89 | -0.83 | -0.06 | -1.02% |
| ZN05 | 1.00SP05-0.54ZN05 | -0.63 | -0.57 | -0.06 | -1.04% |
| RB05 | 1.00SP05-1.5RB05 | -0.73 | -0.66 | -0.07 | -1.32% |
| AP05 | 1.00SP05-0.7AP05 | -0.22 | -0.15 | -0.07 | -1.33% |
| PB05 | 1.00SP05-0.69PB05 | 0.23 | 0.30 | -0.08 | -1.35% |
| Y05 | 1.00SP05-0.78Y05 | -0.82 | -0.74 | -0.08 | -1.39% |
| SA05 | 1.00SP05-1.41SA05 | -2.45 | -2.37 | -0.08 | -1.48% |
| CF05 | 1.00SP05-0.71CF05 | 0.40 | 0.48 | -0.08 | -1.48% |
| AL05 | 1.00SP05-0.71AL05 | -1.15 | -1.06 | -0.09 | -1.61% |
| RU05 | 1.00SP05-0.39RU05 | 0.82 | 0.91 | -0.09 | -1.69% |
| I05 | 1.00SP05-0.81I05 | -1.84 | -1.75 | -0.09 | -1.70% |
| FU05 | 1.00SP05-2.26FU05 | -0.72 | -0.62 | -0.10 | -1.81% |
| NR05 | 1.00SP05-0.52NR05 | 0.54 | 0.64 | -0.10 | -1.81% |
| SM05 | 1.00SP05-1.62SM05 | -0.36 | -0.26 | -0.10 | -1.83% |
| V05 | 1.00SP05-1.63V05 | 0.41 | 0.51 | -0.10 | -1.86% |
| A05 | 1.00SP05-1.17A05 | -0.80 | -0.69 | -0.11 | -1.92% |
| JD05 | 1.00SP05-1.45JD05 | -0.79 | -0.68 | -0.11 | -1.92% |
| HC05 | 1.00SP05-1.52HC05 | -1.02 | -0.91 | -0.11 | -1.97% |
| EB05 | 1.00SP05-1.19EB05 | 0.43 | 0.55 | -0.12 | -2.11% |
| AG06 | 1.00SP06-0.84AG06 | 5.02 | 5.14 | -0.12 | -2.14% |
| SF05 | 1.00SP05-1.65SF05 | -0.96 | -0.84 | -0.12 | -2.16% |
| UR05 | 1.00SP05-1.48UR05 | -1.65 | -1.52 | -0.12 | -2.23% |
| SA05 | 1.00SP05-1.41SA05 | -2.45 | -2.37 | -0.08 | -1.48% |
| SN05 | 1.00SP05-0.32SN05 | -1.07 | -0.94 | -0.13 | -2.31% |
| SC05 | 1.00SP05-0.12SC05 | -0.75 | -0.62 | -0.13 | -2.36% |
| PP05 | 1.00SP05-1.31PP05 | 0.50 | 0.63 | -0.13 | -2.38% |
| SR05 | 1.00SP05-0.97SR05 | -0.70 | -0.56 | -0.14 | -2.51% |
| BU06 | 1.00SP06-1.84BU06 | -1.19 | -1.05 | -0.14 | -2.52% |
| EG05 | 1.00SP05-0.99EG05 | 1.40 | 1.54 | -0.14 | -2.53% |
| L05 | 1.00SP05-1.24L05 | 0.42 | 0.57 | -0.15 | -2.62% |
| MA05 | 1.00SP05-2.27MA05 | -0.19 | -0.05 | -0.15 | -2.66% |
| AU06 | 1.00SP06-0.18AU06 | -2.30 | -2.14 | -0.16 | -2.83% |
| OI05 | 1.00SP05-0.66OI05 | -0.19 | -0.02 | -0.17 | -3.15% |
| JM05 | 1.00SP05-0.61JM05 | -1.28 | -1.10 | -0.18 | -3.22% |
| J05 | 1.00SP05-0.26J05 | -1.52 | -1.27 | -0.25 | -4.44% |
结论
本报告为投资者提供了基于SP05与SP06合约的对冲比例和策略变动数据，适用于不同商品类别，如贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品及农副产品。通过对冲策略，投资者可以在一定程度上降低市场波动带来的风险。建议投资者结合银河期货的商品估值和基差报告，以及各商品的基本面分析，进行综合决策。同时，策略的波动率每季度更新，需持续关注市场变化。
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