20230119-银河期货-SP05合约_SP06合约全商品对冲报告_27页_689kb
报告摘要
银河期货SP05合约&SP06合约全商品对冲报告总结
核心内容
本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，主要分析了SP05合约与SP06合约在全商品对冲中的比例及策略变动，旨在为投资者提供跨品种对冲策略参考。报告指出，通过合理配比，跨品种套利的波动率通常低于单边头寸，甚至同时低于两种对冲商品的波动率。对冲比例与策略变动每季度刷新，以适应市场变化。
主要观点
- 对冲策略有效性：跨品种对冲策略在大多数时间下，其波动率小于单边头寸，有助于降低投资风险。
- 时间周期划分：根据不同的时间周期，报告将对冲策略划分为：
- SP12&SP01：9月至11月
- SP05&SP06：12月至次年4月
- SP09&SP10：5月至8月
- 策略变动分析：报告提供了对冲组合的货值差变动数据，帮助投资者了解策略调整对收益的影响。
关键信息
一、对冲比例
| 合约 | 交易单位 | 1手纸浆对冲手数 | 1吨纸浆对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| 贵金属 | |||
| AU06 | 1000 | 0.18 | 0.02千克 |
| AG06 | 15 | 0.84 | 1.24千克 |
| 有色金属 | |||
| CU05 | 5 | 0.21 | 0.10吨 |
| AL05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| ZN05 | 5 | 0.54 | 0.27吨 |
| PB05 | 5 | 0.69 | 0.34吨 |
| NI05 | 1 | 0.45 | 0.05吨 |
| SN05 | 1 | 0.32 | 0.03吨 |
| 黑色金属 | |||
| RB05 | 10 | 1.50 | 1.48吨 |
| I05 | 100 | 0.81 | 8.04吨 |
| HC05 | 10 | 1.52 | 1.50吨 |
| SS05 | 5 | 0.77 | 0.38吨 |
| SF05 | 5 | 1.65 | 0.79吨 |
| SM05 | 5 | 1.62 | 0.79吨 |
| 煤炭 | |||
| JM05 | 60 | 0.61 | 3.53吨 |
| J05 | 100 | 0.26 | 2.51吨 |
| 轻工 | |||
| FG05 | 20 | 1.79 | 3.45吨 |
| 石油 | |||
| SC05 | 1000 | 0.12 | 21.47桶 |
| FU05 | 10 | 2.26 | 2.24吨 |
| LU05 | 10 | 1.82 | 1.85吨 |
| BU06 | 10 | 1.84 | 1.80吨 |
| PG05 | 20 | 0.66 | 1.32吨 |
| 化工 | |||
| TA05 | 5 | 2.05 | 1.01吨 |
| V05 | 5 | 1.63 | 0.80吨 |
| RU05 | 10 | 0.39 | 0.38吨 |
| NR05 | 10 | 0.52 | 0.51吨 |
| L05 | 5 | 1.24 | 0.61吨 |
| PF05 | 5 | 1.45 | 0.71吨 |
| EG05 | 10 | 0.99 | 0.96吨 |
| MA05 | 10 | 2.27 | 2.18吨 |
| PP05 | 5 | 1.31 | 0.63吨 |
| EB05 | 5 | 1.19 | 0.58吨 |
| UR05 | 20 | 1.48 | 2.97吨 |
| SA05 | 20 | 1.41 | 2.78吨 |
| 谷物 | |||
| C05 | 10 | 2.41 | 2.46吨 |
| CS05 | 10 | 2.06 | 2.07吨 |
| 油脂油料 | |||
| A05 | 10 | 1.17 | 1.19吨 |
| B05 | 10 | 1.49 | 1.44吨 |
| M05 | 10 | 1.83 | 1.76吨 |
| Y05 | 10 | 0.78 | 0.77吨 |
| RM05 | 10 | 2.17 | 2.25吨 |
| OI05 | 10 | 0.66 | 0.66吨 |
| P05 | 10 | 0.84 | 0.86吨 |
| 软商品 | |||
| CF05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| SR05 | 10 | 0.97 | 0.95吨 |
| 农副产品 | |||
| JD05 | 10 | 1.45 | 1.33吨 |
| LH05 | 16 | 0.19 | 0.31吨 |
| AP05 | 10 | 0.70 | 0.70吨 |
二、对冲策略变动
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 1月19日 | 1月18日 | 变动δ | 变动δ占1.00手SP合约比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| LU05 | 1.00SP05-1.82LU05 | -1.00 | -1.17 | 0.17 | 2.63% |
| RM05 | 1.00SP05-2.17RM05 | -0.51 | -0.68 | 0.17 | 2.58% |
| SC05 | 1.00SP05-0.12SC05 | -0.14 | -0.26 | 0.12 | 1.78% |
| M05 | 1.00SP05-1.83M05 | -0.66 | -0.77 | 0.11 | 1.66% |
| FU05 | 1.00SP05-2.26FU05 | 0.21 | 0.11 | 0.11 | 1.62% |
| CS05 | 1.00SP05-2.06CS05 | -0.05 | -0.11 | 0.05 | 0.83% |
| OI05 | 1.00SP05-0.66OI05 | -0.12 | -0.18 | 0.05 | 0.82% |
| B05 | 1.00SP05-1.49B05 | -0.47 | -0.52 | 0.05 | 0.73% |
| CU05 | 1.00SP05-0.21CU05 | -0.78 | -0.82 | 0.05 | 0.72% |
| RU05 | 1.00SP05-0.39RU05 | 1.20 | 1.16 | 0.04 | 0.57% |
| C05 | 1.00SP05-2.41C05 | -0.48 | -0.52 | 0.04 | 0.56% |
| NR05 | 1.00SP05-0.52NR05 | 1.09 | 1.06 | 0.03 | 0.41% |
| LH05 | 1.00SP05-0.19LH05 | 1.28 | 1.26 | 0.02 | 0.37% |
| JD05 | 1.00SP05-1.45JD05 | 0.01 | 0.00 | 0.02 | 0.24% |
| PB05 | 1.00SP05-0.69PB05 | 1.13 | 1.12 | 0.01 | 0.16% |
| ZN05 | 1.00SP05-0.54ZN05 | -0.13 | -0.13 | 0.00 | 0.00% |
| SR05 | 1.00SP05-0.97SR05 | 0.93 | 0.93 | -0.00 | -0.05% |
| AG06 | 1.00SP06-0.84AG06 | 6.08 | 6.09 | -0.01 | -0.09% |
| TA05 | 1.00SP05-2.05TA05 | 0.55 | 0.56 | -0.01 | -0.15% |
| SS05 | 1.00SP05-0.77SS05 | -0.10 | -0.09 | -0.01 | -0.15% |
| PF05 | 1.00SP05-1.45PF05 | 1.01 | 1.02 | -0.01 | -0.16% |
| P05 | 1.00SP05-0.84P05 | -0.17 | -0.16 | -0.01 | -0.18% |
| EG05 | 1.00SP05-0.99EG05 | 2.05 | 2.06 | -0.01 | -0.23% |
| EB05 | 1.00SP05-1.19EB05 | 1.29 | 1.31 | -0.02 | -0.29% |
| BU06 | 1.00SP06-1.84BU06 | -0.54 | -0.52 | -0.02 | -0.37% |
| A05 | 1.00SP05-1.17A05 | 0.01 | 0.03 | -0.02 | -0.38% |
| AU06 | 1.00SP06-0.18AU06 | -0.89 | -0.86 | -0.03 | -0.31% |
| JM05 | 1.00SP05-0.61JM05 | -0.49 | -0.46 | -0.03 | -0.31% |
| L05 | 1.00SP05-1.24L05 | 1.19 | 1.22 | -0.03 | -0.22% |
| Y05 | 1.00SP05-0.78Y05 | -0.38 | -0.36 | -0.03 | -0.42% |
| PP05 | 1.00SP05-1.31PP05 | 1.17 | 1.21 | -0.03 | -0.33% |
| J05 | 1.00SP05-0.26J05 | -0.97 | -0.93 | -0.04 | -0.46% |
| SN05 | 1.00SP05-0.32SN05 | -0.78 | -0.73 | -0.04 | -0.65% |
| AL05 | 1.00SP05-0.71AL05 | -0.35 | -0.30 | -0.04 | -0.67% |
| AP05 | 1.00SP05-0.70AP05 | 0.43 | 0.48 | -0.04 | -0.69% |
| CF05 | 1.00SP05-0.71CF05 | 1.14 | 1.19 | -0.05 | -0.76% |
| HC05 | 1.00SP05-1.52HC05 | 0.00 | 0.06 | -0.05 | -0.84% |
| SM05 | 1.00SP05-1.62SM05 | 0.08 | 0.13 | -0.06 | -0.86% |
| RB05 | 1.00SP05-1.50RB05 | 0.14 | 0.20 | -0.06 | -0.90% |
| FG05 | 1.00SP05-1.79FG05 | 0.23 | 0.29 | -0.06 | -0.90% |
| UR05 | 1.00SP05-1.48UR05 | -1.37 | -1.31 | -0.06 | -0.91% |
| SA05 | 1.00SP05-1.41SA05 | -2.01 | -1.91 | -0.11 | -1.61% |
| PG05 | 1.00SP05-0.66PG05 | 0.02 | 0.17 | -0.16 | -2.40% |
| NI05 | 1.00SP05-0.45NI05 | -2.88 | -2.45 | -0.43 | -6.64% |
结论
本报告提供了详细的SP05与SP06合约对冲比例及策略变动数据，旨在帮助投资者更好地理解跨品种对冲策略的效果与风险。报告强调，合理配比的对冲策略能够有效降低波动率，提高投资安全性。同时，建议投资者结合其他报告如《商品估值和周期报告》进行综合决策。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
