20240805-华创证券-能源周报_电厂去库节奏加快_港口价格维稳运行_30页_1mb

能源周报（2024年8月）核心分析总结

1. 原油市场
本周布伦特原油和WTI原油价格均出现明显下跌，环比分别下降24.6%和26.0%。尽管OPEC+宣布维持增产计划以提振油价，但美国制造业PMI数据疲软、炼油厂开工率下降以及非农数据不及预期等因素导致油价承压。展望2024年，尽管面临短期需求下调压力，但政策宽松促使经济复苏，叠加中东冲突导致供给紧张，长期来看原油价格有望维持高位。

2. 动力煤
电厂去库节奏加快，秦皇岛港动力煤（Q5500）均价保持在860元/吨，晋陕蒙坑口煤价格环比小幅下滑0.4%。进口煤价格微降，但国内政策对产量严格管控，叠加蒙古国进口受限，动力煤价格稳定性较强。展望2024年，海外能源价格上涨和国内需求提振将推动煤价中枢稳中有升。

3. 焦煤与焦炭
本周焦煤和焦炭价格分别环比下降3.45%和2.43%，主要受到钢厂利润倒挂影响。供应端炼焦煤产量略有增长，但市场观望情绪较浓，焦钢企业压价意愿增强。展望2024年，主焦煤结构性短缺为焦煤企业带来涨价弹性，政策刺激需求或推动焦煤价格企稳回升。

4. 天然气
我国东南地区LNG外输管道投产，提升供气能力。国际市场方面，欧洲TTF天然气地价上涨10.7%，美国价格则下跌54%。政策层面，欧盟宣布天然气价格上限协议，或加剧市场流动性紧张。展望2024年，欧洲需求复苏叠加进口依赖度降低，天然气价格企稳可能性较强。

5. 油服行业
政策加码与高油价共振，油服行业景气回升。2024年三大油资本开支预期同比增长50%，预计带动油服需求。OPEC+坚持增产虽对局部需求构成扰动，但总体需求增长与高油价维持行业高景气。本周平台利用率波动较大，日费率涨跌不一，海上钻井平台需求相对乐观。

6. 风险提示
能源价格波动、地缘冲突加剧以及下游需求不及预期可能影响各子行业表现。

报告要点提示：2024年呈现供缩需增的能源供需格局；地缘政治与政策变化是核心驱动因素；油煤气多板块景气分化明显。