宏观专题：提振消费专项行动：海外和历史经验分析_22页_1mb
报告摘要
- 政策重心已转向消费，2024年中央提出“提振消费专项行动”，主要发力方向为居民增收、完善社保及扩围“两新”政策。
- 受低收入群体增收减负、社会保障水平提高、以旧换新等三方面政策影响，预计2025年消费可拉动1-2个百分点。
- 各类促消费政策的效果主要体现在3个方面：以旧换新增量扩围如汽车家电消费可拉动12-16个百分点，持续时间虽短，但针对性强；中低收入群体收入增加对消费的影响可持续较长；社会保障支出增长能够稳定消费。
- 美日经验显示，促消费政策推动消费占GDP比重上升时，消费类股票将相对表现较好，利率或将下行。
- 具体到某项促消费政策如以旧换新和消费券，其效果常受政策落地速度、适用范围和消费弹性等因素影响，而提高社会保障水平、实施负所得税制度则能产生更具持续性的长期消费支持。
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