20141117-安信国际证券-周住宅成交维持高位_关注沪港通投资机会_11页_877kb_877kb

行业研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了房地产行业在政策放松背景下的市场表现及投资机会。主要内容包括房地产销售和投资趋势、政策影响、企业动态、股份表现及估值分析等。

主要观点

1. 房地产市场回暖

   • 新政刺激下，房地产成交明显回暖，特别是首套房认定资格的放松，提升了购房者的购买力。
   • 10月房地产投资下滑速度趋缓，土地、销售、开工数据均触底回升，预计未来投资增速仍将继续筑底，但下行速度放缓。
   • 上海出台了普通住房认定新政，放松幅度较大，预计对成交有明显促进作用。

2. 投资建议

   • 维持行业“跑赢大市”的投资评级，认为房地产行业未来趋势上升，估值处于底部，建议买入。
   • 推荐龙头股：万科企业、中海外；推荐国企改革和沪港通题材股：金隅股份、方兴地产。

3. 市场表现

   • 截至17/11，84个房地产股份平均上涨1.2%，高于大市0.9%的涨幅。
   • 内房股平均涨1.1%，香港房地产上升1.4%，REIT板块平均上涨1.7%。
   • 最佳表现股份包括人和商业、谷德国际、领汇房地产等，最差表现股份包括合景泰富、合富辉煌、远洋地产等。

关键信息

重点股份介绍

1.1 华夏幸福（600340.CH）

• 投资逻辑：布局通航全产业链，通过“中国通用航空企业联盟”打造产业集群，成为通航产业发展的受益者。
• 估值：预计2014-2015年EPS为3.08和4.51元，盈利模式优于传统地产行业，估值显著低估，6个月目标价37.2元。
• 风险提示：京津冀一体化低于预期，房地产销售超预期回落。

行业及公司动态

2.1 行业动态

• 存销比：截至10月底，35个城市新建商品住宅库存总量为28040万平方米，存销比为16.7个月，环比改善。
• 沪港通：A股地产企业PE（TTM）高于港股，推荐A股龙头地产企业，如保利地产、万科A等。
• 成交情况：商品住宅成交面积环比小幅回落，但仍维持年内高位，库存上升速度趋缓。

2.2 公司动态

• 宋卫平反悔卖绿城：由于经营理念差异，宋卫平与融创中国就收购事宜达成新的协议，孙宏斌同意其重返绿城。
• 方兴地产“双十一”销售：方兴地产通过O2O模式实现单日销售42.68亿元，成为房地产营销变革的典范。
• 世茂房地产销售表现：前10月销售额为575.76亿元，稳居全国第八，营销策略注重质量增长。

股份表现及估值

• 安信国际房地产组合股份表现：列出各股份的近期表现、市值、股价变动、平均成交等数据。
• 重点股份分析：
  • 中国海外发展：股价上涨，市盈率较低，盈利增长稳定。
  • 万科：股价上涨，市盈率较低，盈利增长预期良好。
  • 华润置地：股价上涨，市盈率较低，盈利增长稳定。
  • 碧桂园：股价略有波动，市盈率较低，盈利增长稳定。
  • 世茂房地产：股价上涨，市盈率较低，盈利增长稳定。
  • 龙湖地产：股价上涨，市盈率较低，盈利增长稳定。
  • 恒大地产集团：股价略有波动，市盈率较高，盈利增长下滑。
  • 新世界中国：股价上涨，市盈率较低，盈利增长稳定。
  • 远洋地产：股价略有波动，市盈率较低，盈利增长稳定。
  • SOHO中国：股价略有波动，市盈率较低，盈利增长下滑。
  • 富力地产：股价略有波动，市盈率较低，盈利增长稳定。
  • 上海实业控股：股价略有波动，市盈率较低，盈利增长稳定。
  • 融创中国控股：股价略有波动，市盈率较低，盈利增长稳定。
  • 中国宏泰发展：股价略有波动，市盈率较低，盈利增长稳定。
  • 建业地产：股价略有波动，市盈率较低，盈利增长稳定。

总结

本报告指出房地产市场在政策刺激下出现回暖迹象，预计未来趋势上升，建议关注龙头股和国企改革、沪港通题材股。同时，分析了重点股份的表现及估值，指出华夏幸福、世茂房地产等企业的投资潜力。市场表现方面，内房股、香港房地产及REIT板块均有上涨，但不同企业表现各异。整体来看，房地产行业仍具有一定的投资价值，但需关注政策变化和企业经营风险。